Трамптың экономикалық саясаты соңғы бірнеше айда көп белгісіздік тудырып, қор нарықтарын тоқтатып, инвесторлардың сенімін шайқалтты. Алайда, АҚШ 7 трлн доллар көлеміндегі қарыздың мерзімі жетіп, жоғары кірістермен бетпе-бет келгенде, теоретиктер Трамптың тарифтері Федералдық резервті пайыздық мөлшерлемелерді төмендетуге мәжбүр ете ала ма деп ойлайды.
BeInCrypto еуропалық блокчейн қауымдастығының саясат жөніндегі басшысы Эрвин Володермен және Kronos Research компаниясының бас инвестициялық директоры Винсент Люмен сөйлесіп, Трамптың америкалық тұтынушылардың сатып алу қабілетін арттыру үшін тарифтік қауіптерді неге қолдануы мүмкін екенін түсінуге тырысты. Алайда, олар тәуекелдер пайдадан әлдеқайда асып түсетінін ескертеді.
АҚШ қарызының дилеммасы
Қазіргі уақытта АҚШ-та 36,2 трлн доллар ұлттық қарызы бар, бұл әлемдегі кез келген елден жоғары. Бұл көрсеткіш федералды үкіметтің өткен шығындарды қаржыландыру үшін қарыз алу арқылы алған жалпы сомасын көрсетеді.
Басқаша айтқанда, АҚШ шетелдік және ішкі инвесторларға көп ақша қарыз. Ол сондай-ақ алдағы бірнеше айда кейбір несиелерді қайтаруға тура келеді.
Үкімет ақша қарыз алғанда, ол қазынашылық вексельдер, ноталар және облигациялар сияқты қарыздық бағалы қағаздарды шығарады. Бұл бағалы қағаздардың белгілі бір өтеу мерзімі бар. Осы мерзімге дейін үкімет қарызға алынған бастапқы соманы қайтаруы керек. Алдағы алты айда АҚШ шамамен 7 трлн доллар қарызды қайтаруы керек болады.
Үкіметтің екі нұсқасы бар: ол қолда бар қаражатты пайдаланып, мерзімі жеткен қарызды қайтаруы немесе оны қайта қаржыландыруы мүмкін. Егер федералды үкімет соңғысын таңдаса, ол ағымдағы қарызды өтеу үшін қосымша қарыз алуы керек, бұл қазірдің өзінде өсіп келе жатқан ұлттық қарызды арттырады.
АҚШ қайта қаржыландыру нұсқасын таңдаған тарихы болғандықтан, тікелей қайтару ықтимал емес. Алайда, қазіргі уақытта жоғары пайыздық мөлшерлемелер қайта қаржыландыруды қиындатады.
Жоғары пайыздық мөлшерлемелер: қарызды қайта қаржыландыруға кедергі
Қайта қаржыландыру үкіметке қарызды айналдыруға мүмкіндік береді, яғни ол ескі қарызды төлеу үшін қолда бар қаражаттан ақша табудың қажеті жоқ. Оның орнына, ол ескі қарызды жабу үшін жаңа қарыз шығара алады.
Алайда, Федералдық резервтің пайыздық мөлшерлеме бойынша шешімдері федералды үкіметтің қарызын қайта қаржыландыру мүмкіндігіне айтарлықтай әсер етеді.
Осы аптада Федералдық резерв пайыздық мөлшерлемелерді 4,25% пен 4,50% арасында ұстайтынын жариялады. Резерв инфляцияны бақылау үшін 2022 жылдан бастап пайыздарды 4% межеден асыра арттырды.
Бұл өз облигацияларынан жоғары кіріс күтетін инвесторлар үшін жақсы жаңалық болғанымен, федералды үкімет үшін нашар болжам. Егер ол ескі қарызды жабу үшін жаңа қарыз шығарса, пайыздарды көбірек төлеуге тура келеді, бұл федералды бюджетті қиындатады.
«Практикалық тұрғыдан алғанда, 7 трлн доллар бойынша 1% жоғары пайыздық мөлшерлеме жылына 70 млрд доллар қосымша пайыздық шығынға тең. 2% айырмашылық жыл сайын 140 млрд доллар қосымша шығынды құрайды – бұл бағдарламаларды қаржыландыруға немесе тапшылықтарды азайтуға жұмсалуы мүмкін нақты ақша», – деді Володер BeInCrypto-ға, «АҚШ-тың қазірдің өзінде 36 трлн доллардан асатын ұлттық қарызы бар. Жоғары қайта қаржыландыру мөлшерлемелері қарыз мәселесін қиындатады, өйткені салық түсімдерінің көбірек бөлігі тек пайыздарды төлеуге кетуі керек, бұл үлкен тапшылықтар мен қарыздардың зұлымдық циклін тудырады», – деп қосты.
Бұл сценарий АҚШ-тың өз ақша-несие саясатын сақтықпен жүргізуі қажет екенін көрсетеді. Қарызды өтеу мерзімдері жақындап, инфляцияға қатысты алаңдаушылықтар болғандықтан, үкімет белгісіздіктен гөрі тұрақтылықты қабылдауы керек.
Алайда, Трамп әкімшілігі көршілеріне жоғары тарифтермен қауіп төндіру арқылы керісінше әрекет ететін сияқты. Негізгі сұрақ: Неге?
Трамптың тарифтік саясаты: стратегия ма, әлде тәуекел ме?
Трамптың бірінші және екінші мерзімінде ол тарифтік саясатпен ойнауды жалғастырды, Канада мен Мексика және оның ұзақ уақыт бойы қарсыласы Қытайды нысанаға алды.
Өзінің соңғы инаугурациялық сөзінде Трамп бұл сауда саясатына адалдығын растады, бұл АҚШ-қа ақша әкеледі деп мәлімдеді.
«Мен американдық жұмысшылар мен отбасыларды қорғау үшін біздің сауда жүйемізді дереу қайта құруды бастаймын. Біздің азаматтарымызды басқа елдерді байыту үшін салық салудың орнына, біз шетелдік елдерге салық салып, өз азаматтарымызды байытамыз. Осы мақсатта біз барлық тарифтерді, баждарды және кірістерді жинау үшін Сыртқы кірістер қызметін құрып жатырмыз. Бұл біздің қазынамызға шетелдік көздерден келетін үлкен көлемдегі ақша болады», – деді Трамп.
Алайда, сауда қатынастары туралы белгісіздік және зардап шеккен елдердің жауапты әрекеттері сөзсіз тұрақсыздық тудырды, бұл инвесторлардың жаңалықтарға қатты әсер етуіне себеп болды.
Осы айдың басында нарықтар Трамптың тарифтік саясатына байланысты алаңдаушылықтардан туындаған кең ауқымды сатылымды бастан кешірді. Бұл АҚШ акцияларының күрт төмендеуіне, биткоин құнының төмендеуіне және Уолл-стриттің қорқыныш индексінің жылдағы ең жоғары деңгейге көтерілуіне әкелді.
Ұқсас жағдай Трамптың алғашқы президенттігі кезінде де орын алды.
«Тарифтер арқылы әдейі экономикалық белгісіздікті арттыру үлкен тәуекелдерге әкеледі: нарықтар шамадан тыс әрекет етіп, құлдырап, рецессия мүмкіндігі % арттыруы мүмкін, 2018 жылғы сауда соғысының құлдырауында көрінгендей», – деді Лю.
Дәстүрлі қаржы нарықтары әсер еткен кезде, крипто да байланыс арқылы зардап шегеді.
«Қысқа мерзімде Трамптың өндіріс-бірінші, Америка-бірінші экономикасы цифрлық актив нарықтарының жоғары құбылмалылықпен және аз болжамды саясаттық енгізулермен күресуін білдіреді. Крипто макро трендтерден оқшауланған емес және технологиялық акциялармен және тәуекел жағдайларымен бірге сауда жасауда», – деді Володер.
Кейбіреулер Трамптың шараларын абайсыз және тұрақсыз деп санаса, басқалары оларды есептелген деп көреді. Кейбір сарапшылар бұл саясаттарды Федералдық резервті пайыздық мөлшерлемелерді төмендетуге мәжбүрлеу құралы ретінде қарастырды.
Трамп тарифтерді Федералдық резервке әсер ету үшін қолданып жатыр ма?
Жақында жарияланған бейнеде Professional Capital Management компаниясының бас директоры Энтони Помплиано Трамптың әдейі экономикалық белгісіздік тудырып, қазынашылық кірістерін төмендетуге тырысқанын айтты.
Тарифтер импортталған тауарларға салық ретінде әрекет етіп, сауда қатынастарын бұзуы мүмкін, нәтижесінде тұтынушылар мен бизнес үшін тауарлардың құнын арттырады. Бұл саясаттар көбінесе экономикалық белгісіздіктің үлкен көзі болғандықтан, олар экономикада тұрақсыздық сезімін тудыруы мүмкін.
Трамптың тарифтік хабарландыруларына нарықтың күшті реакциясы көрсеткендей, инвесторлар экономикалық баяулау немесе рецессия қаупінен қорқып шошыды. Нәтижесінде, бизнес қауіпті инвестицияларды азайтуы мүмкін, ал тұтынушылар бағаның көтерілуіне дайындалу үшін шығындарды шектеуі мүмкін.
Инвесторлардың әдеттері де өзгеруі мүмкін. Құбылмалы қор нарығына деген сенім азайған кезде, инвесторлар қауіпсіз активтерді іздеу үшін акциялардан облигацияларға ауысуы мүмкін. АҚШ қазынашылық облигациялары әлемдегі ең қауіпсіз инвестициялардың бірі болып саналады. Бұл қауіпсіздікке ұмтылу олардың сұранысын арттырады.
Облигацияларға сұраныс артқан кезде, облигациялардың бағасы көтеріледі. Бұл оқиғалар сериясы инвесторлардың ұзақ мерзімді экономикалық белгісіздікке дайындалып жатқанын көрсетеді. Жауап ретінде, Федералдық резерв пайыздық мөлшерлемелерді төмендетуге бейім болуы мүмкін.
Трамп мұны өзінің алғашқы президенттігі кезінде жүзеге асырды.
«Тарифтердің облигацияларға сұранысты арттыру теориясы нарықтық өзгерістерді тудыратын қорқынышқа негізделген. Тарифтік белгісіздік акцияларды сатуға әкеліп, қазынашылық облигацияларды арттырып, кірістерді 7 трлн доллар АҚШ қарызын қайта қаржыландыруды жеңілдету үшін төмендетуі мүмкін, 2018 жылы сауда соққылары кірістерді 3,2%-дан 2,7%-ға дейін төмендеткен кезде көрінгендей. Алайда, инфляция 3-4% және кірістер 4,8% болған кезде, табысқа кепілдік жоқ. Бұл нарықтарды инфляцияны қоздырмай реттеу үшін тарифтердің жеткілікті сенімді болуын талап етеді», – деді Лю BeInCrypto-ға.
Егер Резерв пайыздық мөлшерлемелерді төмендетсе, Трамп жаңа қарызды төмен бағамен алып, жақындап келе жатқан қарыздың мерзімін өтеуге мүмкіндік алады.
Жоспар орташа американдық тұтынушыға да белгілі бір дәрежеде пайда әкелуі мүмкін.
Әлеуетті артықшылықтар
Қазынашылық кірістері экономикадағы көптеген басқа пайыздық мөлшерлемелер үшін эталон болып табылады. Сондықтан, егер Трамптың сауда саясаты қазынашылық кірістерін төмендетсе, бұл әсер етуі мүмкін. Федералдық резерв басқа несиелер бойынша, мысалы, ипотекалық несиелер, автонесиелер және студенттік несиелер бойынша пайыздық мөлшерлемелерді төмендетуі мүмкін.
Нәтижесінде, қарыз алу мөлшерлемелері төмендеп, қолда бар табыс артады. Осылайша, орташа американдық азамат үлкен сатып алу қабілетімен жалпы экономикалық өсуге үлес қоса алады.
«Америкалық отбасы үшін ипотекалық мөлшерлемелердің төмендеуі жаңа үйге немесе қайта қаржыландыруға ай сайынғы төлемдерде айтарлықтай үнемдеуді білдіруі мүмкін. Кәсіпорындар 6% орнына 3%-бен қарыз ала алса, кеңеюді қаржыландыру немесе жаңа жұмысшыларды жалдау оңайырақ болуы мүмкін. Теориялық тұрғыдан алғанда, төмен пайыздық несиелерге кеңірек қол жеткізу негізгі көшедегі экономикалық белсенділікті ынталандыруы мүмкін, бұл Трамптың өсуді жандандыру мақсатына сәйкес келеді», – деп түсіндірді Володер.
Алайда, теория инвесторлардың өте нақты әрекет етуіне негізделген, бұл кепілдендірілмеген.
«Бұл көптеген әртүрлі экономикалық факторларға байланысты табысқа жету үшін қателікке тар шегі бар жоғары тәуекелді бәс», – деді Лю.
Соңында, тәуекелдер әлеуетті пайдадан әлдеқайда асып түседі. Шын мәнінде, салдары ауыр болуы мүмкін.
Инфляция және нарық тұрақсыздығы
Нарықтағы белгісіздікті әдейі тудыру теориясы Федералдық резервтің пайыздық мөлшерлемелерді төмендететініне негізделген. Алайда, Резерв инфляцияны ұстап тұру үшін пайыздық мөлшерлемелерді әдейі жоғары ұстап отыр. Тарифтік соғыс инфляцияны қоздыру қаупін тудырады.
«Егер инфляция күрт өссе, кірістер 5%-ке жетуі мүмкін, төмендемейді, және [Джером] Пауэллдің мөлшерлемелерді тұрақты ұстау ықтималдығы жоғары болғандықтан, жоспарды бұзады», – деді Лю.
Осыған байланысты, Володер қосты:
«Егер жоспар кері әсер етіп, кірістер жеткілікті төмендемесе, АҚШ бәрібір жоғары мөлшерлемелермен қайта қаржыландыруға және әлсіз экономикамен аяқталуы мүмкін, бұл ең нашар нәтиже болар еді.»
Сонымен қатар, тарифтер импортталған тауарлардың құнын тікелей арттыратындықтан, бұл шығын көбінесе тұтынушыларға беріледі. Бұл сценарий көптеген өнімдердің бағасын көтеріп, инфляциялық қысым тудырады, сатып алу қабілетін төмендетіп, экономиканы тұрақсыздандырады.
«Тарифтерден туындаған инфляция әрбір табылған доллардың аз сатып алатынын білдіреді. Бұл жасырын салық төмен табысты отбасыларға ең көп зиян келтіреді, өйткені олар табыстарының үлкен бөлігін зардап шеккен қажеттіліктерге жұмсайды», – деді Володер.
Осы контексте, Резерв қазынашылық кірістерді көтеруі мүмкін. Бұл сценарий Америка Құрама Штаттарының жұмыс нарығы экономикасының денсаулығына да ауыр әсер етуі мүмкін.
Жұмыс орындары мен тұтынушылар сеніміне әсері
Тарифтердің экономикалық белгісіздігі компанияларды Америка Құрама Штаттарына инвестиция салуды жалғастырудан бас тартуға мәжбүр етуі мүмкін. Осы контексте, компаниялар кеңейту жоспарларын кейінге қалдыруы немесе тоқтатуы, жалдауды азайтуы және зерттеу мен дамыту жобаларын қысқартуы мүмкін.
«Жұмыс орындарына әсері үлкен алаңдаушылық тудырады. Экономиканы әдейі салқындатып, мөлшерлемелерді төмендетуге мәжбүрлеу негізінен жұмыссыздықтың өсуімен ойнау болып табылады. Егер нарықтар құлдырап, бизнес сенімі әлсіресе, компаниялар көбінесе жалдауды қысқарту немесе тіпті жұмысшыларды жұмыстан шығару арқылы жауап береді», – деді Володер.
Бағалардың өсуі және нарықтағы құбылмалылық тұтынушылардың сеніміне де зиян келтіруі мүмкін. Бұл динамика жалпы экономикалық өсудің негізгі қозғаушы күші болып табылатын тұтынушылық шығындарды азайтады.
«Америкалықтар тарифтер мен белгісіздіктің тікелей нәтижесінде жоғары бағалар мен сатып алу қабілетінің төмендеуіне тап болады. Күнделікті тауарларға – азық-түліктен электроникаға дейін – салынған тарифтер тұтынушылар ақырында төлейтін сату салығы сияқты әрекет етеді. Бұл шығындар жалақының өсуі экономиканың баяулауына байланысты тоқтап қалуы мүмкін уақытта тұтынушыларға әсер етеді. Сондықтан төмен пайыздық төлемдерден үнемделген кез келген қосымша ақша тұтыну тауарларының қымбаттауы және болашақта салықтардың өсуі арқылы өтелуі мүмкін», – деді Володер BeInCrypto-ға.
Алайда, салдары тек Америка Құрама Штаттарымен шектелмейді. Кез келген сауда дауы сияқты, елдер жауап беруге бейім болады – және соңғы апталарда олар мұны жасағанын дәлелдеді.
Сауда соғыстары мен дипломатиялық шиеленістер
Трамп Канада мен Мексикадан АҚШ-қа кіретін өнімдерге 25% тариф енгізгенде, екі ел де қатты жауап берді.
Канада премьер-министрі Джастин Трюдо сауда саясатын «өте ақымақтық әрекет» деп атады. Ол содан кейін америкалық экспортқа қарсы тарифтер енгізіп, сауда соғысының екі елге де салдары болатынын ескертті. Мексика президенті Клаудия Шейнбаум да солай жасады.
Трамптың Қытай импортына 20% тарифіне жауап ретінде, Пекин АҚШ-тың сиыр еті, тауық еті, шошқа еті және соя бұршақтары сияқты маңызды ауыл шаруашылық өнімдеріне 15%-ке дейінгі қарсы тарифтер енгізді.
Сонымен қатар, он америкалық компания Қытайдың «сенімді субъектілер тізіміне» енгізілгеннен кейін Қытайда шектеулерге тап болды. Бұл тізім оларға Қытаймен импорт/экспорт саудасын жүргізуге және жаңа инвестициялар жасау мүмкіндігін шектейді.
Америка Құрама Штаттарындағы Қытай елшілігі де қорқытудан қорықпайтынын айтты.
Тарифтер халықаралық қатынастарға зиян келтіруден тыс салдарға да ие болады.
Жаһандық жеткізу тізбегінің бұзылуы
Халықаралық сауда соғыстары жаһандық жеткізу тізбектерін бұзып, экспортқа бағытталған бизнестерге зиян келтіруі мүмкін.
«Макро тұрғыдан алғанда, жаһандық сауда соғысының күшеюінен қорқу да бар, бұл АҚШ экспорты мен өндірісіне зиян келтіруі мүмкін, яғни АҚШ фермерлері экспорт нарықтарын жоғалтуы немесе зауыттар қымбат материалдарға тап болуы мүмкін. Бұл жаһандық жауап қайтару құлдырауды күшейтіп, дипломатиялық қатынастарды да шиеленістіруі мүмкін. Сонымен қатар, егер халықаралық инвесторлар АҚШ саясатын хаотикалық деп санаса, олар ұзақ мерзімді перспективада АҚШ-қа инвестицияны азайтуы мүмкін», – деді Володер BeinCrypto-ға.
Инфляциялық қысымдар мен экономикалық құлдыраулар жеке тұлғаларды цифрлық активтерді қабылдауға итермелеуі мүмкін.
«Сонымен қатар, егер АҚШ шетелдік кредиторларды шеттететін немесе доллардың тұрақтылығына сенімділікті әлсірететін меркантилистік саясатты ұстанса, кейбір инвесторлар алтын немесе Bitcoin сияқты балама құндылық сақтаушыларға инвестицияларын арттыруы мүмкін», – деп түсіндірді Володер.
Тұтынушылар негізгі тауарлардың тапшылығын сезінуі мүмкін, ал бизнес өндіріс шығындарының өсуін көреді. Импортталған материалдар мен компоненттерге тәуелділер әсіресе зардап шегеді.
Жоғары тәуекелді стратегия: оған тұра ма?
Тарифтер белгісіздік тудырып, кірісті төмендетуі мүмкін деген теория өте қауіпті және ықтимал зиянды стратегия болып табылады. Тарифтердің инфляция, сауда соғыстары және экономикалық белгісіздік сияқты теріс әсерлері қысқа мерзімді әлеуетті артықшылықтардан әлдеқайда асып түседі.
Өнімдер қымбаттап, бизнес өз баланстарын теңестіру үшін жұмыс күшін қысқартқан кезде, орташа америкалық тұтынушы салдардың ауыртпалығын сезінеді.
Жауапкершіліктен бас тарту
Біздің веб-сайттағы барлық ақпарат адал ниетпен және тек жалпы ақпарат беру мақсатында жарияланады. Біздің веб-сайттағы ақпаратқа сүйеніп қабылданған кез келген шешімге оқырманның өзі жауапты болады.
