Майкл Сейлор Strategy компаниясы өткен аптада ₿16 622 BTC пайдасын өндіргенін, шамамен 1,2 млрд доллар көлемінде екенін мәлімдеп, оны Bitcoin стандардындағы таза табысқа ең жақын балама деп атады.
Бұл мәлімдеме 9–15 наурыз аралығында 22 337 Bitcoin (BTC) сатып алудан кейін айтылды, негізінен Strategy-дің мезгілсіз артықшылықты акцияларын сату арқылы қаржыландырылды.
BTC өсімі нені өлшейді және оның маңызы неде
Strategy, бұған дейін MicroStrategy деп аталған компания, қазір бір монета үшін орташа 75 696 доллар бағамен сатып алынған 761 068 BTC ұстап отыр. Бұл жинақ Bitcoin-ның 21 млн тұрақты ұсынысының 3,5%-дан астамын құрайды.
BTC Gain — компанияның өнімділікті есептеуге пайдаланатын үш авторлық KPI-дің бірі. BTC Yield — сұйылтылған акциялар көлемімен салыстырғандағы Bitcoin активтерінің % өсімін бақылап отырады.
Ол бұл көрсеткіштің нәтижесін Bitcoin-мен есептелетін мәнге айналдырады. BTC $ Gain оны ағымдағы нарық бағасымен доллар түрінде көрсетеді.
15 наурызбен аяқталған апта бойынша Strategy 2,3% BTC Yield жариялады. Жыл басынан бері бұл көрсеткіш 3,4%, ал кумулятивті BTC Gain 23 134 BTC-ға жетті.
Сейлор доллармен есептейтін есептілік компания өнімділігін қате көрсетеді деп санайды.
Strategy 2025 жылғы 4-тоқсанда Bitcoin бағасының іске асырылмаған төмендеуіне байланысты GAAP бойынша 12,4 млрд доллар таза шығынды көрсетті. Оның жүйесі бойынша MSTR акциясының әрқайсысы уақыт өте келе көбірек Bitcoin-ды таныстыра ма, негізгі сұрақ — осында.
Өсу мен тәуекел арасындағы қайшылық
1,57 млрд доллар көлеміндегі апта сайынғы сатып алу 1,2 млрд доллар көлеміндегі “Stretch” мезгілсіз артықшылықты акциялары сатылымы (STRC), олардың жылдық дивиденді 11,25%-ға тең, сондай-ақ 400 млн доллар көлеміндегі жай акциялар сатылымы арқылы қаржыландырылды. Бұл 2026 жылы Strategy-дің қатарынан 12-ші апта сиымында BTC сатып алуы болды.
Алайда Strategy-дің нарықтық каптализация мен таза актив құнының арақатынасы шамамен 0,98. Жоғарыдағы графикте 1,18 mNAV көрсеткіші Strategy-дің корпоративтік құнын ($66,859 млрд) оның Bitcoin активтерінің нарықтық құнына ($56,376 млрд) бөлгендегі мәнін білдіреді.
Бұл компания левередж құрылымын (қарыз + артықшылықты акциялар) ескере отырып, шамамен 18%-ға дейінгі премиуммен саудаланатындығын көрсетеді.
EV-негізделген бұл көрсеткіш нарықтың Strategy-дің левереджделген Bitcoin экспозициясына тек акционерлік капиталдан тыс бағасын көрсетеді.
Акциялар бағасы 2025 жылдың жаз айларындағы шарықтау шыңынан шамамен 69%-ға төмендеді. Ал, Bitcoin өзі 73 500 доллар маңында саудаланып жатыр, компанияның орташа шығын межесінен төмен.
BTC Gain капитал құнын көмескелейді. Бұл көрсеткіш артықшылықты акциялар дивидендін, қарыз міндеттемелерін немесе негізгі акционерлерден жоғары талаптарды есепке алмайды.
Ақпан айының соңында Benchmark сарапшысы Марк Палмер клиенттерге жолдаған жазбасында, STRC Strategy-дің қаржыландыру моделінің өзегін құрайтынын, алайда бұл құралдың жоғары кірістілігі BTC Gain көрсеткіші көрмейтін тұрақты шығын әкелетінін айтты.
Strategy жыл соңына дейін 2026 жылы 1 млн Bitcoin мақсатына жету үшін аптасына шамамен 6 158 BTC жинақтауы керек. Қазіргі қарқынмен ол көрсеткішке жету үшін капитал нарығына тұрақты қол жеткізу, сондай-ақ компанияның аралас шығын бағасынан төмендеу кезеңге қарамастан, инвесторлардың акциялар мен артықшылықты эмиссияларға деген қызығушылығы қажет.
