Питер Шифф MicroStrategy-дің биткоинмен қамтамасыз етілген табыс стратегиясы өлім спиралына бет алды деп ескертіп, компанияның кеңейіп жатқан STRC артықшылықты акцияларын шығару енді MSTR акцияларына да, биткоиннің өзіне де қауіп төндіріп отырғанын мәлімдеді.
Экономист әрі биткоиннің (BTC) ұзақ уақыт сынаушысы Шифф Strategy-дің ауыспалы 11,5%-дық дивиденді биткоин сатпай немесе шексіз STRC сатып алушыларды тартпай қаржыландыру мүмкін емес деп санайды, осыны құрылымдық тұрақсыз жүйе деп атайды.
Шиффтің MicroStrategy туралы тұжырымдамасы
X әлеуметтік желісіндегі соңғы жазбаларында Шифф Strategy-дің биткоин активтері мен оның өсіп жатқан қаржылық міндеттемелері арасындағы алшақтық қауіпті сипаттайды. Бұған дейін MicroStrategy деп аталған Strategy 20 сәуір күні негізгі бөлігі акционерлік капитал арқылы қаржыландырылған 2,54 млрд долларлық сатып алудан кейін 815 061 BTC иеленіп отыр.
Биткоин табиғи түрде ақша ағынын жасамайды, ал STRC иелері үшін ай сайын жылдық 11,5%-дық ауыспалы дивиденд төлейді. Шиффтің айтуынша, мұндай есеп Strategy-ді ақыр соңында екіұшты таңдау алдында қалдырады.
Я биткоинді төлемдер үшін сатады, я қарқынды азайып жатқан табыс инвесторларына жаңа STRC шығаруын жалғастырады.
Strategy неге STRC шығаруды жалғастыруы тиіс?
STRC 2025 жылдың шілдесінде 9%-дық дивидендпен іске қосылғаннан бері шамамен 50 792 BTC қаржыландырды. Жеті ай қатарынан мөлшерлеме өсіп, қазіргі 11,5%-ға жетті. Шиффтің пікірінше, бұл өсім модельдің қайталанатын операцияларға емес, капитал тартуға тәуелді екенін көрсетеді.
2026 жылы ғана Strategy соңғы траншқа дейін 64 948 BTC сатып алды, бұл тарихи сатып алу қарқынынан әлдеқайда жоғары. Мұндай екпінділік капитал нарықтары ашық болып, STRC қазіргі табыс деңгейіне сұранысты сақтағанда ғана сақталады.
Әр жаңа STRC шығарылымы тұрақты ақша тапшылығын күшейтіп, Strategy сыртқы көздер есебінен өтейтін үлесті ұлғайтады. Басқа сарапшылар да осындай алаңдаушылық танытып, мұндай бағалы қағаз несиелік нарықтағы күйзеліс немесе мөлшерлемелердің өсу кезеңінде қалай әрекет етуі мүмкін екенін атап өтті.
Табыс циклін не бұзуы ықтимал?
STRC-қа сұраныс төмендесе, Шиффтің болжауынша, биткоинді мәжбүрлі сату қажет болады, бұл BTC бағасына және Strategy-дің таза актив құнына қысым түсіреді. Сондай-ақ, ол мезгілсіз артықшылықты дивидендтердің заң жүзінде нақты міндетті шегі жоқ екеніне назар аударады, яғни компания төлемдерді ресми дефолтқа ұшыратпай-ақ тоқтата алады.
Кейбір пікір білдірушілер осыдан туындайтын тәуекелдерді кеңірек крипто нарығы үшін жүйелік қатер деп атап көрсетіп жүр.
Сейлор мұндай сипаттауларды бірнеше рет жоққа шығарды, ол MSTR-дің ұзақ мерзімді озық нәтижесін және компанияның наурызда жариялаған 42 млрд долларлық at-the-market бағдарламасын мысалға келтірген.
Сейлор сонымен қатар STRC құрылымын өзі таңдаған форматта талқылауға Шиффті ашық түрде шақырған. Сатып алушылар STRC-ты қазіргі табыс деңгейінде қабылдайтын- қабылдамайтыны және қандай дивиденд шегінде қабылдайтыны алдағы айларда чия іріктемесінің қандайы басым боларын айқындайды.
