SpaceX, OpenAI және Anthropic тарихтағы ең ірі IPO толқынында жария компанияға айналуға дайындалып жатыр, олардың жалпы бағалануы 3 трлн доллар шамасына жақындап қалды.
Бұл үш компания бір-бірінен бірнеше ай айырмашылықпен биржаға шығуды көздеп отыр, осылайша, нарықтың ең жоғары бағаларда осынша жаңа ұсынысты сіңіре алатыны туралы сұрақ туындауда.
3 трлн долларлық IPO-ның күйзеліске төзімділік сынағы
SpaceX 2026 жылғы 1 сәуірде SEC-ке конфиденциалды тіркеу жобасын тапсырды. Компания маусым айында биржаға шығуды жоспарлай отырып, 1,75 трлн долларға бағалануды көздейді.
Компания ұсыныс ұйымдастыру үшін 21 банкпен келісімге келді, жобаның ішкі атауы – «Project Apex». Егер IPO аяқталатын болса, ол шамамен 75 млрд доллар жинауы мүмкін, бұл 2019 жылғы Saudi Aramco рекордынан 2,5 есе артық.
OpenAI 2026 жылдың төртінші немесе 2027 жылдың бірінші тоқсанын көздейді, және бағасы 1 трлн долларға жақындайды деп күтілуде. Anthropic те 2026 жылдың соңына қарай жария компанияға айналуды талқылауда, банкирлер 60 млрд доллардан астам қаржы жиналады деп болжайды.
Үшеуінің жиынтық нарықтық капиталы шамамен 2,9 трлн долларға жетеді. Сарапшы Томаш Тунгуз ескертті, стандартты орналастыру үлестері бойынша, олар қаржы нарығынан бір тоқсан ішінде 432–576 млрд доллар тартуы керек болады.
2016–2025 жылдары АҚШ-тың бүкіл IPO нарығы бар болғаны 469 млрд доллар жинады.
Соңында кімнің қолында «қалта» қалады
Скептиктер арасында алаңдаушылық бар, өйткені бастапқы қолдаушылар негізгі табысты иеленіп үлгерді. Қоғамдық инвесторлар жекеменшік секторда тарихи макcимум бағамен сатып алады.
Тарап кеткен акционерлік кестеге сүйенсек, Microsoft-тың OpenAI-ға салынған шамамен 13 млрд доллары қазіргі таңда 228 млрд доллар көлемінде, яғни 18 есе қайтарымымен бағаланып отыр.
Кішігірім қорлар бұдан да жоғары еселеу көрсеткішін көрсетті, мысалы, Sound Ventures 20–30 млн долларды 1,3 млрд долларға айналдырды.
«SpaceX және OpenAI IPO-лары ауқымды өтімділік алу мүмкіндігіне ұқсайды. Жеке капитал иелері, венчурлық қорлар және басқа да инвесторлар шығып кеткісі келеді. Оларды кінәлау қиын. Компаниялар көздеп отырған бағалаулар ақылға сыйымсыз, салдарынан көптеген адамдар шығындалуы мүмкін», — деп мәлімдеді сарапшы Markets & Mayhem.
OpenAI 2026 жылы тек 14 млрд доллар жоғалтпақ. Пайдалы жұмыс тек 2029 немесе 2030 жылы күтіледі.
OpenAI-дың қаржы директоры Сара Фрайр әріптестеріне компания әлі жария нарыққа дайын емес екенін, табыс өсімі ағымдағы шығын жоспарларын қолдай алмайтынын ескерткен.
OpenAI-дың кәсіпорын API нарығындағы үлесі 2023 жылы 50%-дан 2025 жылдың ортасында 25%-ға дейін төмендеді, ал Anthropic сол кезеңде 12%-дан 32%-ға жетті.
IPO реттілігі үшін тартыс
Уақыттың да, бағалаудың да маңызы зор. OpenAI Anthropic-тен бұрын тіркеуді қалайды, дегенмен Wall Street үшін Anthropic компаниясының тарихы түсініктірек болуы ықтимал.
Anthropic өзінің жылдық табысын төрт айдан аз уақытта 9 млрд доллардан 19 млрд долларға дейін екі есе арттырды. Оның табысының шамамен 80%-ы кәсіпорын клиенттерінен келеді, мұндай құрылым көпшілік инвесторлар үшін тұтынушылардан түсетін табысқа қарағанда тиімдірек.
Anthropic 2027 жылға қарай бос ақша ағындары оң болады деп болжайды, ал OpenAI табыстылықты 2030 жылға қалдырды.
Алайда екі компания да әлі табысты емес. Сондай-ақ, SEC Anthropic-тен бұлтты есептеу кредиттерін табыс ретінде көрсету тәртібін өзгертуін талап етуі мүмкін, бұл оның басты қаржылық көрсеткіштеріне IPO-ға дейін әсер етуі ықтимал.
Дилерлік инвесторлар әділ мәміле жасай ма, әлде бастапқы қолдаушылар үшін «шығу өтімділігі» рөлін атқара ма – 2026 жылғы IPO циклының басты сұрағы.
