АҚШ Сенаты цифрлық активтер нарығының құрылымына қатысты заң жобасын аяқтауға жақындай түскен сайын, күтпеген жерден қарапайым мәселе — стейблкоин кірісі — процесті тежеп тұр.
Агенттіктердің негізгі назарын DeFi-ді қадағалауға және токендердің жіктелуіне аударып отырғанына қарамастан, Columbia Business School-дың қосымша профессоры әрі крипто саясат сарапшысы Омид Малекан Вашингтондағы даулардың көпшілігі дәлелдерге емес, аңыздарға негізделгенін ескертеді.
Банктер мен стейблкоиндер: АҚШ заң шығарушылары елес қатерге қарсы күресіп жатыр ма?
Малекан стейблкоиндер мен олардың банк жүйесіне әсеріне қатысты бес тұрақты жалған ұғымды бөліп көрсетеді
Малекан 2019 жылдан бері Columbia Business School-да дәріс оқып келе жатыр деп хабарланған, және егер бұл жалған ұғымдар әшкереленбесе, олар маңызды крипто заңнамасының қабылдануын тежейді деп есептейді.
- Миф 1: Стейблкоиндер банк салымдарын азайтады
Көпшіліктің ойына қарамастан, стейблкоиндерге сұраныстың артуы АҚШ банктеріндегі салымдарды қысқартпайды.
Малекан шетелдік стейблкоиндерге сұраныс пен эмитенттердің Қазынашылық қолдауына ие резервтері ішкі банк салымдарының өсуіне, керісінше, сеп болатынын түсіндіреді.
Стейблкоиндердің әрбір қосымша долларлық эмиссиясы мемлекеттік бағалы қағаздарды сатып алу-сату, репо нарығы және валюта айырбастау жұмыстары арқылы банктік қызметті жандандыра түседі.
«Стейблкоиндерге деген сұраныс барлық жерде долларларға сұранысты арттырады», – дейді Малекан, және сыйақы ұсынатын стейблкоиндер бұл ықпалды күшейтіп отырғанын атап өтеді.
- Миф 2: Стейблкоиндер банктердің несие беру көлеміне қауіп төндіреді
Кейбір сыншылар стейблкоиндерге кететін салымдар несие беруді азайтады деген пікір айтады. Малекан мұны табыстың және несиелік ұсыныстың шатастырылуы деп санайды.
Желтоқсан айының соңы жарияланымында, нормативтік сұрақтар бойынша Paradigm вице-президенті Джастин Слотер, бұрынғы SEC және CFTC кеңесшісі, стейблкоиндерді қолдану бейтарап немесе керісінше, несиелер мен банк депозиттерінің құрылуына көмектеседі деп атап өтті.
Малекан АҚШ-тың ірі қаржы институттары зор резервтік қоры және жоғары таза пайыздық маржасы бар екенін атап көрсетіп, банк секторындағы депозиттік бәсекелестік шамадан тыс пайдаға әсер етуі мүмкін, бірақ несие беру қабілетін төмендетпейді дейді.
Шын мәнінде, банктер кез келген тапшылықты Федералды Резерв жүйесінде ұстайтын резервтерді азайту арқылы немесе салымшыларға төленетін сыйақыны қалпына келтіру арқылы теңестіре алады.
Оның ұстанымы Blockchain Association-пен үндес, себебі бұл ұйым ірі банктердің стейблкоиндерді депозиттер мен несие нарығына қауіп ретінде көрсетуін сынға алған болатын.
- Миф 3: Банктерді бәсекеден қорғау керек
Үшінші қате түсінік — банктер несиенің басты көзі әрі оларды стейблкоиндерден қорғау қажет деген пікір.
Дегенмен, деректер басқа шындықты көрсетеді: BIS Data Portal-дағы мәліметтерге сәйкес, банктер АҚШ-тағы жалпы несиенің 20%-дан артығын береді, ал қаржыландырудың көп бөлігін банктік емес кредиторлар құрайды. Бұған ақша нарығы қорлары, ипотекалық бағалы қағаздар мен жеке несиелік ұйымдар да кіреді.
Малеканның пайымынша, стейблкоиндер мемлекеттік бағалы қағаздарға деген сұранысты арттыру арқылы қарыз алу құнын төмендетуге және банктік емес несиелер үшін бағдар шам болуға ықпал етеді.
- Миф 4: Ең үлкен қауіп қоғамдастық банктерге төнеді
Шағын немесе аймақтық банктер стейблкоиндерге қатысты ең осал деген нарратив те жаңсақ.
Малекан ірі «money center» банктерінде нақты бәсекелестік бар екенін, әсіресе төлемдер мен корпоративтік қызметтерде білінетінін атап көрсетеді. Ал жергілікті және, әсіресе, қарт тұтынушыларды қамтитын қоғамдастық банктердің салымдары цифрлық долларға көшу ықтималдығы төмен.
Негізінде, стейблкоиндерден ең қатты зардап шегу ықтимал қаржы ұйымдары — дәл осы жоғары табысты әрі жаһандық ауқымда қызмет ететін банктер.
- Миф 5: Несие алушылардың рөлі салымшылардан маңызды
Ақырғысы, несие алушыларды қорғау салымшылар мүддесінен маңыздырақ деген көзқарас түбегейлі қате.
Сыйақы беретін стейблкоин иеленушілердің белсенділігін қолдау жинақтарды күшейтіп, бұл жалпы экономикалық тұрақтылықты қамтамасыз етеді.
«Стейблкоин эмитенттеріне өздерінің экономикалық тиімділіктерімен бөлісуге тыйым салу — несие алушыларды қолдау мақсатымен америкалық салымшыларға зиян келтірудің астыртын саясаты», – дейді Малекан.
Жаңашылдық арқылы жинақтауды ынталандыру несиелік жүйедегі екі тарапқа да пайдалы бола отырып, тұтынушылардың шыдамдылығы мен экономикалық өміршеңдігін көтереді.
Реформаға негізгі кедергі
Малеканның айтуынша, стейблкоин кірісі бойынша дауды негізінен қорқыныш қоздырған және кешіктіру тәсілі ретінде қолданылып отыр.
Genius Act қазірдің өзінде стейблкоиндерден түсетін сыйақының заңдылығын анықтап берді, алайда Вашингтон ескі және лоббистік мүдделердің ықпалымен қалып отырған қауіптерге назар аудара беруде.
Малекан бұл жағдайды автомобиль өнеркәсібіне инновация енгізуге мүмкіндік берудің орнына, Tesla-ны Конгресте тыйым салуды сұраумен салыстырады:
«Цифрлық валюталардан айырмашылық жоқ. Банктер тарапынан айтылған алаңдаушылықтардың басым бөлігі дәлелсіз және негізсіз», – деп қорытындылады Колумбия бизнес мектебінің профессоры.
Қос партиялы заң жобасы, оның ішінде сенаттың 278 беттен тұратын нұсқасы талқылануға дайын болғандықтан, дәлелдерге негізделген шешім қабылдайтын кезең келді.
Стейблкоин жөніндегі қате ұғымдар реттеуші айқындыққа кедергі келтіріп, үдерістің баяулауына ықпал етуі, сонымен қатар, жаһандық цифрлық доллар экономикасында АҚШ-тың бәсекеге қабілеттілігін де тежуі ықтимал.
Малекан саясаткерлерді қорқынышпен емес, фактілермен жұмыс істеуге шақырып, дұрыс жобаланған стейблкоин енгізу халықтың жинақ салымдарын ұлғайтып, банктік депозиттерді арттырып және қарыз алу құнын төмендету арқылы, төлем мен DeFi инновацияларын жандандыра алатынын атап өтті.
Қысқаша айтқанда, стейблкоиндар көп адамның қорқып жүрген қаупі емес. Негізсіз мифтер сол қауіптің өзі. Осы қате түсініктерді жою америкалық крипто реформасының жаңа тарауын ашып, тұтынушыға пайда, нарық тиімділігі мен қаржылық тұрақтылықтың арасындағы тепе-теңдіктің орнауына жол ашуы ықтимал.
