Strategy, бұрын MicroStrategy деп аталған компания, өзінің қарапайым акциялары құбылмалылығына байланысты инвесторлар алаңдаушылығын азайту үшін қосымша мезгілсіз артықшылықты акциялар шығаруды жоспарлап отыр, деп хабарлады оның бас директоры.
Бұл хабарландыру Strategy-дің MSTR тикерімен саудаланатын акциялары жыл басынан бері шамамен 17%-ға төмендеген кезеңде жарияланды.
CEO айтуынша, артықшылықты акциялар стратегия үшін негізгі қаржыландыру құралына айналуы ықтимал
Жақында Bloomberg-ке берген сұхбатында Strategy бас директоры Фонг Ле Bitcoin бағасындағы құбылмалылыққа тоқталды. Ол құбылмалылықтың себебін оның цифрлық сипаты деп түсіндірді. BTC қымбаттағанда, Strategy-дің цифрлық актив қорының стратегиясы компанияның қарапайым акцияларына айтарлықтай табыс әкеледі.
Керісінше, нарық төмендегенде акциялар құны әлдеқайда күрт құлдырайды. Оның айтуынша, Strategy секілді цифрлық актив қорлары (DATs) жетекші криптовалюта бағытын ұстанатындай етіп құрылған.
Осы жағдайға жауап ретінде компания өздерінің «Stretch» деп аталатын мезгілсіз артықшылықты акцияларын белсенді түрде насихаттауда.
«Біз цифрлық капиталға қол жеткізіп, бірақ сол құбылмалылықтан қорғайтын арнайы нәрсені жасадық, ол – Stretch», – деді Ле Bloomberg-ке. «Менің ойымша, бүгінгі жағдайдың негізгі жаңалығы – Stretch дәл жобалағандай 100 долларда жабылады».
Бұл артықшылықты акцияларда ай сайын өзгеріп отыратын, қазір 11,25%-ға тең дивиденд бар және ол сауда белсенділігін 100 долларға жақын ұстау үшін ай сайын қайта есептеледі.
Айта кететіні, әліге дейін артықшылықты акциялар Strategy-дің капитал жинау әрекеттерінің болмашы ғана бөлігін қамтыған. Компания үш апталық соңғы Bitcoin сатып алуларын қаржыландыру үшін 370 млн долларға жуық қарапайым акциялар және 7 млн долларға жуық мезгілсіз артықшылықты акциялар сатқан.
Дегенмен, Ле Strategy артықшылықты акциялар не істей алатындығы жөнінде инвесторларға белсенді түрде түсіндіру жұмыстарын жүргізіп жатқанын атап өтті.
«Бұл үшін уақыт қажет. Бұл үшін маркетинг керек», – деді ол. «Биыл біз артықшылықты акциялар бойынша өте жоғары өтімділікті байқадық, өзге артықшылықтылардан шамамен 150 есе артық, және жылдың соңына дейін Stretch біз үшін негізгі өнімге айналады деп күтеміз. Біз акционерлік капиталдан артықшылықты капиталға біртіндеп көшеміз».
MicroStrategy-дің Bitcoin-ге жасаған ставкасы қысымға ұшырап, акциялары таза актив құнынан төмен саудаланып жатыр
Аталған өзгеріс маңызды рөлге ие болмақ, себебі Strategy-дің дәстүрлі қаржыландыру үлгісі қысымға ұшырауда. Strategy өз Bitcoin портфелін ұлғайтуды жалғастырып, осы аптада 1 000-нан астам BTC сатып алды. Ең соңғы дерекке сәйкес, компания 714 644 BTC иеленуде.
Алайда соңғы уақытта Bitcoin бағасының төмендеуі компания балансына айтарлықтай ауырлық салды. Қазіргі нарық бағасы бір монета үшін шамамен 67 422 доллар болып тұрғанда, Bitcoin Strategy-дің орташа сатып алу бағасынан – 76 056 доллардан – төмен саудалануда. Соның салдарынан компания портфелі есепке алудағы 6,1 млрд доллар шамасында нереализденген шығынды көрсетуде.
Компанияның қарапайым акциялары да осы құлдырауды қайталады, сәрсенбі күні ғана 5%-ға түсіп, жалпы жылдың басынан бері шамамен 17%-ға төмендеді. Салыстыра қарағанда, Bitcoin дәл осы аралықта 22%-дан астамға арзандады.
Бұған дейін айтылғандай, Strategy-дің Bitcoin жинау саясаты көбіне акциялар эмиссиясына сүйенеді. Осы модель үшін негізгі көрсеткіш – таза актив құнына еселігі (mNAV), ол компания акцияларының әр акцияға тиесілі Bitcoin құнымен салыстыра бағалануын көрсетеді.
SaylorTracker деректеріне сай, Strategy-дің сұйылтылған mNAV шамамен 0,95x болды, яғни акциялар әр акцияға тиесілі Bitcoin-нің өзінен төмен бағамен саудалануда деген сөз.
Осындай дисконт компания стратегиясын қиындатады. Акциялар таза актив құнынан жоғары саудаланған кезде, Strategy жаңа акциялар шығарып, қосымша Bitcoin сатып алып, акционерлерге құндылықты ұлғайта алады. Ал, олар құнынан төмен сатылса, жаңа эмиссия акционерлердің үлесін азайту қаупін тудырады.
Strategy мезгілсіз артықшылықты акцияларға басымдық беруді күшейте отырып, өзінің капитал құрылымын бейімдеп, Bitcoin сатып алу стратегиясын сақтаумен қатар инвесторлардың құбылмалылық пен бағалау қысымына қатысты сауалдарына жауап беруге ниетті.
MSTR акционерлері үшін мезгілсіз артықшылықты акцияларға бағыт ауыстыру сұйылту тәуекелін төмендетуі ықтимал. Қарапайым акциялар шығарылымына соншалық тәуелді болмай, Strategy бір акцияға тиесілі Bitcoin көлемін сақтап, арзандатылған акциялар сатылымынан туындайтын қысымды шектей алады.
Соған қарамастан, бұл қадам жоғары тұрақты дивидендтік міндеттемелерді енгізеді, әрі Bitcoin бағасы қысымда қала берсе, компанияға қаржылық жүктеме болып түсуі ықтимал. Соңында, жаңа жоспар тәуекел құрылымын өзгертсе де, компанияның Bitcoin қорына байланысты ішкі құбылмалылықты жоя алмайды.
