Strive (ASST) бас тәуекел офицері Джефф Уолтон нарықта «Цифрлық несиенің» бұқа ұстанымын баяндап, рейтинг агенттіктері Bitcoin-ді (BTC) бағалаудағы бір ғана өзгеріс Strategy (MSTR)-ді төмен рейтингтен инвестициялық деңгейге көтеріп жіберетінін айтты.
Өз сөзінде Уолтон кредиттік агенттіктердің Bitcoin-мен айналысатын қазынашылық компанияларын бағалау мен олардың ашуға болатын капиталы арасындағы айырмашылыққа назар аударды.
Баланстағы bitcoin құны нөлге бағаланды
S&P Global бастаған АҚШ-тың көшбасшы кредиттік рейтинг жүйесінде BTC компания баланстарында дәл нөлге тең деп бағаланады. Әрбір дивиденд пен қарызды өтеу мүмкіндігін долларлық тұрғыдан негіздеу қажет, яғни BTC активтері мүлдем ескерілмейді.
S&P 2025 жылдың қазан айында MicroStrategy-ге B- эмитенттің кредиттік рейтингісін берді, ал желтоқсан айында оны тұрақты бағамен қолдады.
Агенттік жоғары BTC шоғырлануын, тар кәсіпкерлік бағытты және доллар өтімділігінің төмендігін атап өтті. Strategy компаниясында қазіргі уақытта 761 000-нан астам BTC бар, яғни шамамен 53 млрд доллар тұрады.
Уолтон агенттіктер BTC-ді нөлден жоғары бағалай бастаса, MicroStrategy рейтингі инвестициялық деңгейге (IG) дейін көтерілуі тиіс деп сендірді.
Ол мұны Bitcoin қазынашылық компаниялары мен ірі институционалдық капитал арасындағы ең маңызды шек деп атады.
5-ке 1 капиталдық алшақтық
АҚШ-тың инвестициялық деңгейлі облигациялар нарығы жоғары табысты нарықтан шамамен 5:1 арақатынасында әлдеқайда ірі. IG деңгейіне өту Strategy компаниясына келесі секілді ресурстарға қол жеткізуге мүмкіндік береді:
- Зейнетақы қорлары
- Сақтандыру компаниялары
- IG облигациялық пайлық қорлары
- Индекс қорлары және
- Банк кепілдігі бағдарламалары
Уолтон ауқымды болу үшін 2026 жылғы облигация шығарылымдарын мысалға келтірді. Google 32 млрд доллар, Amazon 37 млрд доллар, Oracle 25 млрд доллар, Honeywell 16 млрд доллар жинады, барлығы да төмен IG мөлшерлемелерімен.
Инвестициялық деңгейлі Strategy мұндай нарықтарға шығып, BTC сатып алуды әлдеқайда төмен қарыздық шығындармен жылдамдата алар еді.
Уолтон BBB рейтингін иеленетін дәстүрлі корпоративтік қарыздардың едәуір бөлігі ЖИ-дің ықтимал әсеріне, маржа қысылуына не фискалдық жүктеменің өсуіне шыдамдылық танытатын ақшалай ағындарға сүйенетінін атап өтті.
Оның пікірінше, Цифрлық капитал мен Цифрлық несие кредиттік нарықтағы тәуекелді толықтай қайта бағалайды.
Strive жобасы өз есебіне тәуекел етеді
Уолтон осындай көзқарасты сырттай айтып отырған жоқ. Strive 11 наурызда Strategy-дің STRC артықшылықты акцияларына 50 млн доллар бөлген, бұл оның корпоративтік қазынасының үштен бірінен астамы. STRC кірістілігі шамамен 11,5%-ға тең.
Strive-тың өзі 13 628 BTC-ге жуық активке ие болып, өзінің еншілес компаниясы Strive Asset Management арқылы 2,5 млрд доллардан астам активті басқарады. Осындай өзара иелік ету құрылымының арқасында осы нарықтағы Уолтон жария түрде қорғайтын тұжырымдамаға екі компания да тікелей қаржылай тәуелді болып отыр.
Рейтинг агенттіктері BTC-ді балансқа енгізуге қадам баса ма, сұрақ әлі күнге дейін ашық қалып отыр.
Сонда да Strategy компаниясының қазіргі B- рейтингі мен IG мәртебесі арқылы ашылатын капитал арасындағы алшақтық осы нарықты бақылаған инвесторлар үшін тәуекелдер аясын анық көрсетеді.
