Жалпы құлыпталған құн (TVL) орталықтандырылмаған қаржы (DeFi) жобаларының танымалдығын, қабылдануын және жалпы жағдайын бақылау үшін кеңінен қолданылатын метрика. Алайда, бұл тізбектің шынайы құнының ең дәл көрінісі ме? Polygon Labs компаниясының стратегиялық өнім бастамалары жөніндегі аға вице-президенті Дэвид Сильверман TVL-дің тақырыптарды тарту үшін пайдалы екенін, бірақ толық көріністі бермейтінін айтады.
BeInCrypto-ға берген эксклюзивті сұхбатында Сильверман TVL-дің шектеулері туралы түсіндірді. Ол сондай-ақ Chain-Aligned TVL (CAT) крипто экожүйесі үшін мағыналы өлшемді қалай қамтамасыз ете алатынын ашты.
Неліктен TVL негізгі DeFi метрикасы ретінде жеткіліксіз
Сильверман TVL-дің протокол немесе тізбек ішіндегі активтердің жалпы көрінісін беретінін мойындады. Дегенмен, ол оның маңыздылығы мен дәлдігі әлі де талқылануда деп мәлімдеді.
«TVL негізінен тақырыптарды жасау құралы ретінде қызмет етеді және DeFi платформасында немесе тізбекте сақталған құнның жалпы көрінісін береді, бірақ көп адамдар бұл метриканың нақты нені білдіретінін білмейді. Ethereum-ның TVL-і 44,38 млрд доллар деп айту көп нәрсені білдірмейді, егер сіз нақты мәліметтерге тереңірек үңілмесеңіз», – деді Сильверман BeInCrypto-ға.
DefiLlama деректеріне сәйкес, 2025 жылдың сәуірінде Ethereum (ETH) барлық тізбектер арасында TVL бойынша ең жоғары орында тұр, нарықтың жартысынан астамын басқарады. Сонымен қатар, Polygon (POL) TVL-і 760,9 млн доллар болып, 13-ші ең үлкен тізбек болып табылады.
Уақыт өте келе TVL-ді бақылауда жетістіктер болғанымен, Сильверман бірнеше мәселелердің әлі де бар екенін айтады. Сондықтан ол Chain-Aligned TVL деп аталатын нәрсені ұсынды.
Сильверманның айтуынша, атауының өзі оны дәстүрлі TVL-ден айқын ажыратады. Бұл метрика активтердің тек қатысуына емес, олардың белсенді қолданылуына назар аударады.
«Тізбекте қанша USDC немесе USDT бар екенін білу жақсы тақырыптар жасауға болады, бірақ егер бұл токендер әмиянда шаң жинап, ештеңеге үлес қоспаса, олар экожүйеге шынымен құн қосады ма?» – деп сұрады ол.
Өзінің пікірін дәлелдеу үшін, ол Morpho-да 1 млн доллар USDT ұстау тізбек, оның пайдаланушылары және экожүйе үшін әлдеқайда пайдалы екенін атап өтті. Неге? Өйткені платформада ол кіріс әкеліп, несие беру арқылы тізбектің TVL-ін арттырады.
«Бұл Chain-Aligned TVL-дің негізгі идеясы, яғни активтердің жалпы құны, олар тізбекті тікелей қолдап, нығайтады, мейлі ол жергілікті немесе үйлесімді протоколдарда сақталса да», – деп Сильверман BeInCrypto-ға ашты.
Сонымен қатар, ол CAT-ті өз қауымдастықтарына шынайы құн қосатын жобалармен байланыстыруды мақсат ететінін айтты.
DeFi әлеуетін арттыру: он-чейнге сәйкес TVL пайдаланушыларға қалай пайда әкеледі
Polygon атқарушысы сондай-ақ Chain-Aligned TVL-дің пайдаланушыларға әкелетін артықшылықтарын сипаттады. Ол CAT-тің тізбектің құнын бағалаудың нәзік тәсілі пайдаланушыларға жақсы кіріс мүмкіндіктерін табуға көмектесетінін түсіндірді.
«Тізбектер өздеріне және экожүйелеріне пайда әкелетін жобаларды насихаттауды қалайды, сондықтан олар жоғары тізбекке үйлесімді TVL-дері бар жобаларды насихаттауға бейім болады, бұл пайдаланушыларға жоғары кірісті мүмкіндіктерді табуды жеңілдетеді», – деп атап өтті ол.
Сильверман сондай-ақ CAT-ке назар аудару тиімді және пайдаланушыға ыңғайлы қосымшаларды дамытуға ықпал ететінін айтты. Негізгі тізбек экожүйесіне пайдалы жақсы интеграцияланған жобаларды басымдыққа алады.
«Пайдаланушыларға пайдасы оңай/арзан/жылдам ауысулар және жақсы DeFi мүмкіндіктері сияқты нәрселерді қамтиды», – деп мәлімдеді ол.
Сонымен қатар, CAT-ке негізделген жобалар жақсы пайыздық мөлшерлемелер ұсынуы мүмкін және ойындар мен NFT (non-fungible tokens) сияқты салаларда қызықты тәжірибелер ұсына алады, өйткені әзірлеушілер экожүйеге қатысуды арттыруға ынталандырылған.
Артықшылықтар тек пайдаланушылармен шектелмейді. Керісінше, ол бүкіл блокчейндерге де оң әсер етуі мүмкін.
«CAT – бұл барлық тізбектер өздерінің даму күш-жігерін қайда бағыттау керектігін жақсы түсіну үшін пайдалана алатын және пайда көре алатын метрика», – деп Сильверман BeInCrypto-ға ашты.
Ол транзакциялық төлемдер әрқашан тізбектер үшін тұрақты бизнес моделі бола бермейтінін атап өтті. Сильверманның айтуынша, CAT-ке назар аудару тізбекке және оның экожүйесіне ұзақ мерзімді құн әкелуге көмектеседі, тек қысқа мерзімді транзакциялық кірістерден тыс.
Сонымен қатар, Chain-Aligned TVL-ді іс жүзінде көрсету үшін Сильверман Agora-ның AUSD-ті Polygon-да орналастыруын мысал ретінде келтірді.
«Басқа стейблдерде бос тұрған TVL көп болуы мүмкін, бірақ бұл тек шығарушыға ғана пайда әкеледі, тізбекке де, пайдаланушыларға да емес. AUSD арқылы резервтерден алынған кірістің бір бөлігі ынталандыру ретінде тізбекке шығарылады, бұл протоколдарды дамытуға, белсенді пайдаланушыларды марапаттауға және активтер бос тұрған кезде де тізбектің экономикасын өсіруге көмектеседі», – деп атап өтті ол.
Сильверман Chain-Aligned TVL үшін мықты дәлел келтірсе де, осы метриканы кеңінен қабылдау әлі де қиындық тудырады. TVL DeFi кеңістігінде жылдар бойы үстемдік етіп, жобаларды өлшеудің стандартына айналды.
CAT сияқты күрделі метрикаға көшу үшін бүкіл сала бойынша білім беру және әзірлеушілер мен пайдаланушылардың блокчейн құндылығын бағалау тәсілін өзгерту қажет болады.
Алайда, экожүйе жетіліп, тізбектің денсаулығын дәлірек бағалауға деген қажеттілік артқан сайын, CAT сияқты метрикалар біртіндеп танымалдыққа ие болып, тізбектің шынайы әсерін өлшеудің неғұрлым тұрақты және мағыналы жолын ұсына алады.
Жауапкершіліктен бас тарту
Біздің веб-сайттағы барлық ақпарат адал ниетпен және тек жалпы ақпарат беру мақсатында жарияланады. Біздің веб-сайттағы ақпаратқа сүйеніп қабылданған кез келген шешімге оқырманның өзі жауапты болады.
