Көптеген трейдерлер дәстүрлі түрде биткоиннің халвинг оқиғасын алдағы баға көтерілуінің болжамды көрсеткіші ретінде қарастырған. Алайда, 2024 жылы цикл өз дәстүрінен ауытқып кетті. Алғаш рет биткоиннің бағасы халвинг эпизодынан кейін емес, бұрын көтерілді.
Деривативтер саудасының сарапшылары BeInCrypto-ға халвинг алдындағы баға көтерілуі болашақ циклдердің қайталанатын ерекшелігіне айналуы ықтимал екенін айтты. Биткоин негізгі қаржыға еніп, институционалдық инвесторлардан айтарлықтай қызығушылыққа ие болғандықтан, өткендегі болжамды, бөлшек саудаға негізделген циклдер ауыстырылуда.
Төрт жылдық циклдің әлсіреген ықпалы
Биткоиннің пайда болғанынан бері актив баға қозғалысының дәстүрлі төрт жылдық цикліне бағынды. Сатоши Накамотоның сақталған тапшылық пен бақыланатын инфляция қағидаттарын ұстана отырып, бұл халвинг оқиғасы жаңа блоктарды майнинг жасағаны үшін сыйақыны екі есе азайтады.
Өткен циклдерде, мысалы, 2016 және 2020 жылдары, биткоиннің бағасы әдетте халвингке дейін көтерілу кезеңін бастан кешіретін. Тарихи максимум әрқашан осы оқиғадан кейінгі айларда жететін.
Алайда, бұл маңызды ұсыныс шокы өзгеруде. 2024 жылғы соңғы халвинг эпизодында биткоиннің бағасы сәуір айында күтілетін оқиғадан бірнеше апта бұрын жаңа тарихи максимумға жетті.
Дәстүрлі стратегия аю нарығы кезінде «құлдырауды сатып алу» және халвингтен кейінгі бұқа жүгірісінің жаңа шыңға жетуін күту болса, өткен жылғы құбылыс қалыптасқан жоспардан ауытқыды.
Өзгеріс таңқаларлық емес. Биткоин 2008 жылы құрылғаннан бері үлкен өзгерістерге ұшырады. Қазіргі уақытта әлемдегі ірі қаржы ойыншыларынан нақты сұраныс оның болжамдылықтан ауытқуын ішінара түсіндіре алады.
Биткоиннің бұрын-соңды болмаған халвинг алдындағы шыңына не себеп болды?
2024 жылдың наурыз айындағы болмаған халвинг алдындағы шың әдеттегі бөлшек саудаға негізделген толқудың нәтижесі болған жоқ. Оның орнына, жаңа инвесторлар класы ұйымдастырған қуатты сұраныс шокы болды.
Genesis компаниясының бұрынғы басқарушы директоры және криптовалюта деривативтері саудасының сарапшысы Гордон Грант бұл ірі, күрделі субъектілерді «жоғары деңгейлі» аллокаторлар деп атайды.
Бұл инвесторлар тобы, корпоративтік қазыналар мен басқа да институционалдық қорларды қоса алғанда, тарихи жоғары бағаларда биткоинге алғашқы рет бөлулерін жасауда.
Бөлшек саудагерлерден айырмашылығы, олардың стратегиясы қысқа мерзімді алыпсатарлық емес, ұзақ мерзімді жинақтау.
«Жоғары деңгейлі аллокаторлар… бұрынғы жылдары активтерге фиат салғандардан қазіргі бағаларда активке алғашқы рет бөлулерін жасауы мүмкіндерге, яғни, [қоғамдық сауда компаниясы] ‘қазыналарға’ айналды, олар жиі конверттер мен капитал құбырлары арқылы қаражат жинап, операциялық бизнеске өтімділікті айдау үшін… тиісті криптовалютаны жинау үмітімен [таза актив құнына] бірнеше есе көбейту үшін», – деді Грант BeInCrypto-ға.
Қарапайым тілмен айтқанда, бұл фирмалар биткоинді ұзақ мерзімді HODL активі ретінде көреді. Олардың мүмкіндігінше тезірек жинақтарын көбейту мақсаты биткоиннің дәстүрлі қаржы жүйесіне интеграциясының ең жоғары формасын білдіреді.
«Белгілі бір мағынада [бұл] цифрлық тауардың қаржыландырылуының апофеозына ұстаным білдіреді», – деп қосты Грант.
Бұл жаңа нарықтық шындықта халвинг алдындағы шың институционалдық сұраныстың тікелей нәтижесі болды. Осы қуатты аллокаторлардан келген капитал ағыны дәстүрлі ұсыныс шокын тудырмас бұрын биткоиннің бағасын жаңа шыңдарға итермелейтін тұрақты сатып алу қысымын жасады.
Бұл ауысым трейдерлер мен инвесторлар болашақ нарық қозғалыстарын болжау үшін қолданатын сигналдардың өзгеруін де білдіреді.
Болжамды индикатордың соңы
Тарихи тұрғыдан алғанда, биткоин халвингі бөлшек инвесторлар үшін қуатты көрсеткіш болды. Оқиғаның жаңадан шығарылған биткоиннің ұсынысын екі есе азайтатынын білген инвесторлар болжамды ұсыныс шокын күтті.
Цикл биткоин инвестициясының нарративінің негізгі аспектісі болды, нарық психологиясына әсер етіп, бум және құлдырау кезеңдерін қозғады. Алайда, бұл болжамды үлгі енді сенімді көрсеткіш емес.
Гранттың айтуынша, нарық жетілдірілді және халвингтің әсері қазір тиімдірек бағалануда.
«Көптеген нарықтардағы басқа альфа сигналдары сияқты, халвингке қатысты сигналдар алдын ала саудалануда, күтілуде және инвестициялық шешімдерге тиімдірек енгізілуде», – деді ол.
Қысқаша айтқанда, күрделі институционалдық инвесторлар енді халвинг оқиғасын күтпейді. Олар ұсыныс шок нарративін түсініп, биткоинді алдын ала жинақтады.
Бұл алдын ала сауда белсенділігі халвингтің тосын катализатор ретіндегі күшін жойды. Нәтижесінде, қазір жетілдірілген нарықтық талдаумен қаруланған инвесторлар басым болған нарық тиімдірек, аз құбылмалы және халвингтің өзіне аз реактивті.
«Биткоин қазір халвинг циклінен гөрі жаһандық өтімділік циклімен көбірек қозғалады», – деді FalconX компаниясының нарықтар бойынша жаһандық тең басшысы Джошуа Лим BeInCrypto-ға.
Бұл құбылыс назарды алдын ала бағдарламаланған оқиғадан кеңірек экономикалық күштерге ауыстырады.
Байланыссыздан байланысқанға дейін
Институционалдық капиталдың келуімен, Bitcoin енді оқшауланған актив емес. Ол макроэкономикалық барометрге айналды, оның қозғалыстары дәстүрлі қаржы нарықтарын қозғайтын күштермен барған сайын байланысты болуда.
«2,5 трлн долларлық актив ретінде, Bitcoin жаһандық өтімділік пен доллардың әлсіздігінің проксиі ретінде алтынға жақын саудаланатын макро портфолио бөлуге айналды», – деді Лим.
Бұл негізгі өзгеріс Bitcoin бағасының енді жаһандық экономикалық жағдайларға сұраныс пен ұсыныс динамикасынан гөрі сезімтал екенін білдіреді.
«Өтімділіктің ағыны мен кең нарықтық өзгерістер криптовалюталардың трендтерін/қайтарымдарын/тәуекел премияларын/коварианттық сипаттамаларын анықтауда үлкен рөл атқаруы мүмкін, әсіресе ірі капиталды цифрлық активтер мен басқа макро тәуекел факторларының проксилері (мысалы, ЖИ/есептеу, энергия, финтех, тренд/импульс, өсу, мемдер) арасындағы ортақ меншік болғанда», – деп түсіндірді Грант.
Bitcoin-нің жаңа интеграциясының нәтижесінде, оның баға қозғалыстары осы кеңірек трендтермен байланысты. Оның тәуекел және қайтарым сипаттамалары енді басқа негізгі актив сыныптарымен тығыз байланысты. Мұндай өзгеріс Bitcoin-нің дәстүрлі нарықтық құбылмалылыққа қарсы корреляцияланбаған хедж ретінде қарастырылған алдыңғы циклдардан айтарлықтай ауытқуды білдіреді.
Бұл трансформацияға қарамастан, ол төрт жылдық циклдің толық жоғалуын білдірмейді.
Биткоиннің жаңа рөлі инвестициялық стратегияларды қалай өзгертіп жатыр?
Грант пен Лим Bitcoin-нің жартылай азаю бағасы оқиғасы өліп қалудан гөрі, негізінен институционалдық нарықпен қозғалатын күрделі және нәзік құбылысқа айналды деп санайды.
Бұл өзгеріс Bitcoin-нің болашақ бағасы оның жаһандық макро актив ретіндегі жаңа рөліне көбірек назар аударатынын көрсетеді. Инвесторлар енді басқа негізгі актив сыныптарын қозғайтын сол индикаторларға назар аударуы керек.
Орталық банктердің саясаты, инфляция деректері және жаһандық өтімділік жартылай азаюдан гөрі үлкен салмаққа ие болуы ықтимал.
Бұл эволюция Bitcoin-нің алыпсатарлық нишалық активтен заңды қаржы құралына айналғанын растайды, оның жаһандық экономикадағы рөлі үшін жаңа дәуірді білдіреді.
