USD/JPY дүйсенбіде 158,93 деңгейіне жетті, тамыз айындағы ең жоғары деңгей. Одан небәрі 10 күн бұрын Жапонияның шамамен 88 млрд доллар йена интервенциясы жұпты 164-тен төмен түсірген еді.
Йена тағы да тамыз айының негізгі валюталары арасында ең әлсізі атанды. Қазір күрес Жапонияның облигациялар нарығына ауысып жатқан секілді, себебі 10 жылдық табыстылықтар көпжылдық шыңға жақын тұр.
88 млрд доллар йена интервенциясының әсері әлсіреп барады
Жапония Қаржы министрлігі 30 және 31 шілдеде Йенаны сатып алды, BOJ арқылы жүзеге асырды. BOJ шот деректеріне сәйкес, алғашқы күнгі шығын шамамен 8,45 трлн йен немесе 53 млрд долларды құрады. Бұл тарихтағы ең ірі күндік йена сатып алулардың бірі саналады.
Келесі күні жүргізілген екінші раунд қосымша 34 млрд доллар шамасында кетті. Екі күннің жиынтығы Токиоға 88 млрд долларға жуыққа түскен. Бұл көктемгі шамамен 11,7 трлн йен интервенция науқанының үстінен келген, оның әсері бірнеше аптада-ақ бәсеңдеген еді.
Сосын АҚШ алғаш рет жаппай йена сатып алу іс-шарасына 1998 жылдан бері алғаш рет қосылды. Вашингтон Нью-Йорк Федералдық резерві арқылы еуроны сатып, йенаға айырбастаған. Еуропалық шенеуніктер бұл қадам туралы кейін ғана хабардар болғаны айтылады.
Алғашында тосын шара нәтиже берді. TradingView деректерінше, USD/JPY жұбы 164 деңгейіне жақын жерден 157,3 шамасына дейін күрт құлдырады. Дүйсенбідегі өсу сол құлдыраудың шамамен төрттен бір бөлігі қайта орнына келгенін білдіреді.
Әрбір құтқару әрекеті бұрынғысынан қымбатқа түспеуде. АҚШ тарапы бұл жолы 5-10 млрд доллар жұмсады деген дерек бар, 1998 жылы бұл көрсеткіш небәрі 833 млн доллар еді. Жапония 2022 және 2024 жылдары жалғыз өзі әрекет етіп, сол көтерілістер де бірнеше аптада қайта бәсеңдегенін көрсеткен.
1998 жылғы оқиғадан маңызды сабақ алуға болады. Ол кезде йена нақты бұрылыс жасауы үшін бірнеше ай керек болды, carry trade стратегиялары жабылып, Токио банктерін тұрақтандыруға кіріскен кезде ғана нәтижеге қол жеткізілді. Йенаны сату уақытты ұттырды, бірақ нақты нәтижеге саясаттағы өзгеріс жеткізді.
Капитал Жапониядан кетуді жалғастыруда
Goldman Sachs құтқару шарасының тұрақсыздығының бір себебін көрсетеді. Олардың дерегінше, жапон инвесторлары шілде айында шетелдік облигацияларды белсенді сатып алуды жалғастырған. Яғни, капитал үнемі Жапониядан шығып, ресми тұлғалар оны қайтаруға үлгермей жатыр.
Goldman Sachs сарапшылары келесі айдағы BOJ мөлшерлеме өсімі йенаға кезекті интервенциядан гөрі көбірек көмектеседі деп есептейді. Дегенмен, дүйсенбіде мөлшерлеме трейдерлері қыркүйекте жылжу ықтималдығын қысқартты, дейді стратег Марк Чандлер. Осылайша, нарық өкілдері ресми тұлғаларға нақты әрекет етуді ұсынды.
Дүйсенбі деректері күмәнмен қараушыларға қосымша дәлел ұсынды. Жапония маусымда 92,3 млрд йен (580,7 млн доллар) ағымдағы шот тапшылығын жариялады – 17 ай ішінде алғаш рет. Ағымдағы шот – елдің ішкі және сыртқы ақша қозғалысының басты балансы.
Экономистер шамамен 1,51 трлн йен (9,5 млрд доллар) профицит болжап еді. Керісінше, шетелдік акционерлерге ірі дивиденд төлемдер Жапонияның инвестициялық табысын 74%-ға қысқартты. Қымбаттаған жанармай импорты да сауда балансын теріс көрсетті.
Жалпы сурет онша да дағдарыстық емес. 2026 жылдың алғашқы жартысында Жапония жоғары микрочип экспорты арқасында 17,43 трлн йен (109,7 млрд доллар) рекордтық профицит көрсетті. Алайда маусымдағы сәтсіздік йена көңіл-күйі үшін ең жайсыз уақытта орын алды.
Allianz жетекші экономикалық кеңесшісі Мухаммед Эль-Эриан шешім саясаттан, қаржылай құтқарудан емес деп есептейді.
«Үлкен бірлескен Жапония–АҚШ FX интервенциясынан бері йена біртіндеп әлсіреп келеді, бұл валюта “қате бағада” болғанда шешімі дұрыс саясат миксінде жатқанын еске салады. Жапония оны ұзағырақ кешіктірсе, осы тарихи интервенция мақсаты соғұрлым қол жетпес болып барады», – деп жазды.
Жапон облигациялар нарығы – басты сынақ алаңы
Жапонияның 10 жылдық мемлекеттік облигация (JGB) табыстылығы дүйсенбіде TradingView деректеріне сәйкес 2,807%-ға жетті. Ол қаңтарда 2%-дан төмен болса, қазір көпжылдық шыңға жақындады.
Мұндай өсімнің маңызы зор, өйткені Жапонияның мемлекеттік қарызы ЖІӨ-нің 200%-дан асады, яғни ірі экономикалар арасындағы ең ауыр жүк. Әрбір мөлшерлеме өсімі мемлекеттің пайыздық шығысын арттырады.
BOJ осы өсімді өз қолымен тікелей күшейтіп отыр. Шілде жиналысының қорытындысы көрсеткендей, ең аз дегенде үш басқарма мүшесі банк мөлшерлемелерді жоспарланғаннан тезірек өсіре алады деп мәлімдеді. Губернатор Кадзуо Уэда қыркүйекте ықтимал өсім болатынын білдірген деген хабар тарады, осы ұстаным Вашингтонды да қолдауға итермеледі.
Әзірге орталық банк саясаттық мөлшерлемесін 1%-да қалдырып отыр. Банк негізгі инфляция 2% мақсатынан жоғары болуы ықтимал екенін ескерткен еді.
Жоғары кірістілік Токио үшін екі түрлі нәтиже әкеледі. Мөлшерлемелерді тез өсіру жолы АҚШ-пен айырмашылықты азайтып, иенді қолдайды. Бірақ мұндай өсім жапон компаниялары баланстарында жинақталатын қағаз шығындарын одан әрі ұлғайтады.
Жапонияның төрт ірі өмірді сақтандыру компаниясы JGB бойынша 96 млрд доллардай жүзеге аспаған шығынға ие. Бұған қоса, Жапония – АҚШ қазынашылық облигацияларының ең ірі шетелдік иесі, шамамен 1,14 трлн доллар мөлшерінде. Кірістіліктің қарқынды өсуі екі құрлықта да белсенді түрде сату толқынын тудыруы ықтимал.
Осы тәуекел АҚШ-тың араласуын толық ұғындырады. Ресми тұлғалар иеннің бақыланбайтын әлсіздігі Жапонияда инфляцияны күшейтіп, әлемдік облигация кірістілігін көтереді деп қауіптенген. Яғни, валютаны қорғау облигация нарығы үшін де қорған болды.
Bitcoin екі ортада қалып отыр
Крипто бұл ойында да қатысады. Carry trade стратегиялары арзандау иенді қарызға алып, жоғары кірісті активтерге инвестициялау үшін пайдаланылады, ал иен күтпеген жерден күшейсе, қиын жағдайлар туындап шығуы ықтимал. Bitcoin (BTC) біріккен құтқару шарасы басталғанда 63 000 доллар деңгейіне дейін төмендеді.
Трейдерлер осындай ахуалдың қаншалықты нашар болуы ықтимал екенін есінде сақтайды. 2024 жылғы тамызда күтпеген BOJ өсімі жаһандық carry trade стратегияларының бұзылуына себеп болды. Никкей индексі 1987 жылдан бері байқалмаған ең терең құлдырауды бастан кешірді, ал Bitcoin бір сәтте 50 000 доллардан да төмен болған еді.
Қазір дамып жатқан жағдай крипто үшін де екіжақты салдар тудырады. Қыркүйектегі өсім carry trade стратегияларын қайта тығырыққа тіреп, тәуекел активтеріндегі өтімділікті азайта алады. Керісінше, иенді қорғау сәтсіз болса, жаһандық кірістілік өсіп, тәуекелге деген қызығушылыққа тағы да соққы болмақ.
Сақтық байқалып отыр. Өткен аптада Bitcoin іс жүзінде қозғалған жоқ, тіпті алтын мен күміс 2,7 трлн доллар мөлшеріндегі металдар раллиін көрсетті. Инвесторлар хедж ретінде бірінші кезекте металдарды таңдады.
Осы материал жазылып жатқан сәтте, BTC саудасы 64 038 доллар деңгейінде болып, 65 000 доллар шегінен баяу алыстауда. Бұл тыныштық жағдай әлі шешілмегенін, бәрі бақылау кезеңінде тұрғанын көрсетеді.
Алдағы күнтізбеде бірнеше триггерлер бар. АҚШ инфляциясы бойынша деректер сәрсенбіде жарияланады, нәтижесі жұмсақ болса, қысымды бәсеңдетеді. 159-дан жоғары өсу жағдайында 160 маңында тағы да біріккен интервенция болады деген әңгіме оралады.
Қыркүйек қазір шешуші кезең ретінде күтілуде. Мөлшерлеменің бекітілген түрде көтерілуі ақыры айырмашылықты азайтса да, JGB кірістілігі мен сақтандырушылар шығынын тағы да арттырады. Ал мөлшерлеме өзгеріссіз қалса, Токио 160 деңгейін тек резерв арқылы қорғайды.
88 млрд доллар уақытты ұтып бергенмен, нақты бетбұрыс жасамады. Иен тұрақтала ма, Bitcoin тыныш қала ма, ол Жапония облигация нарығында қанша ауыртпалықты көтере алатынына байланысты.
