Wintermute-тың соңғы крипто болжамында капитал нарыққа қайтып оралмады, төменгі шек расталмады делінген. BeInCrypto сарапшылары әр тексеруге болатын мәлімдемелерді он-чейн деректер арқылы тексерді. Қысқаша жауап: болжам дұрыс, тек бір ғана тармақты есепке алмағанда.
Bitcoin апталық 14%-ға құлап, 62 000 доллар деңгейінде саудалануда — бұл қыркүйек 2024 жылдан бері алғаш рет байқалған деңгей, ал Nasdaq ЖИ-ға байланысты 4,7%-ға төмендеді.
Wintermute крипто болжамы нақты не дейді
Market maker 8 маусымдағы жазбасында, құлдырау АҚШ институционалды сатылымдарынан және Bitcoin ETF-тан шығыстардан болды деп есептейді, ал Strategy-дің 32 BTC сатуы бұл үрдіске себеп болған жоқ.
2022 жылдан бері компанияның бірінші сатылымы көлемі бойынша аса мәнді емес, бірақ символикалық мағынаға ие болған. Осы аптадағы жарияланымдарда тіпті Strategy қайтадан 1 550 BTC сатып алғаны белгілі болды.
Осы жерде, desk бір тармаққа қарсы дәлел келтіреді. Coin-дар ешқашан order book-қа түспесе де, BeInCrypto шолған көңіл-күй деректері бойынша, Bitcoin-ның оң көңіл-күй көрсеткіші 3 маусымдағы 814-тен қазір 61-ге дейін, яғни 92%-дан аса құлдырады.
Құлдырау сату процесімен сәйкес келіп отыр, яғни tape-тен тыс орын алса да, психологиялық зардап жеткілікті болды дегенді меңзейді.
Wintermute крипто болжамының макроэкономикалық бөлімі жақсы жаңалықты жаманға санайды. Мамыр айында 172 000 жұмыс орны құрылды, болжам – 80 000 шамасында болатын, қызмет көрсету бағалары 2022 жылдың тамызынан бері ең жоғарғы деңгейге жетті, ал 10 жылдық табыстылық жұма күні 4,55%-ға көтерілді.
Сәйкесінше, жұмсарту сценарийі әлсіреді және кей сарапшылар мұнайдың қымбаттауы инфляцияны қоздырып, мөлшерлемені өсіруі ықтимал екенін айтуда.
Wintermute тағы бір құрылымдық тәуекелге назар аударады: 2024 жылы Bitcoin ешқашан 50 000 доллар мен 59 000 доллар аралығында ұзақ уақыт тұрмаған , сол себепті төменде қорғаныс деңгейлері аз, бағытты капитал ағындары анықтайтын болды.
Сондықтан BeInCrypto сарапшылары алдымен ағындарды тексерді.
Капитал оралған жоқ, резервтер де соны растайды
Ең айқын индикатор — стейблкоиндардың биржадағы резервтері, яғни биржа әмиянында дайын тұрған доллар-пеггерленген токендер.
BeInCrypto зерттеген CryptoQuant деректері бойынша, резервтік пул 12 қараша, 2025 жылы 75,12 млрд доллар-ға жетіп, шыңға шыққан. Бұл BTC тарихи максимумынан шамамен бір ай өткен соң болған еді.
Содан бері бұл көрсеткіш 10 маусым, 2026 жылы 62,81 млрд доллар-ға дейін түсті, яғни шамамен 16%-ға төмендеді. Бұл төртінші тоқсандағы толық өсімді қайтарып, резервтерді 2025 жылдың қыркүйек айының соңынан да төмен деңгейге жеткізді, сол кезде баға шыңына жетпеген еді.
Кеңірек алғанда, стейблкоин нарығының капитализациясы мұны басқа қырынан көрсетеді. DefiLlama деректері бойынша жалпы айналым 315,97 млрд доллар-ға дейін төмендеп, соңғы аптада 3,25 млрд доллар-ға азайған, ал бұған дейін 323 млрд доллар-ға жақындаған еді.
Dry powder азая түсуде, крипто инфрақұрылымындағы жалпы ақша да сол сәтте ағып кетіп жатыр.
Wintermute крипто болжамының басты постулатына келсек, ол толықтай рас: қандай өлшемді алып қарасақ та, капитал қайтып келген жоқ. ETF есебі мұндай тапшылықтың сирек екенін көрсетеді.
Мұндай шығыстар тізбегінің бұған дейін болмағаны
SoSoValue ай сайынғы деректері циклді толықтай суреттейді. 2025 жылдың шілдесінде 6,02 млрд доллар-ға кіріс тіркеліп, ал қыркүйек пен қазанда сәйкесінше 3,53 млрд және 3,42 млрд доллар-ға көбейді, баға 126 210 доллар-ға жетті.
Одан кейін бұл қаражаттар шығысқа айналды. Қараша айынан ақпанға дейін қатарынан төрт ай бойы шығым басым болды — өнімдер іске қосылғалы бері ең ұзақ қызыл айлық жолақ. Ал 2025 жылдың ақпан-наурыз айларында мұндай тек екі ай қатарынан ғана болған еді. Жалғыз қараша айының өзінде-ақ 3,48 млрд доллар-ға рекордтық шығын тіркелді.
Мамыр айында 2,43 млрд доллар шығыс тіркеліп, 2026 жылдағы ең нашар ай болды, ал маусым айының алғашқы 10 күнінде-ақ 1,89 млрд долларға шығыс болды, бұл мамырдағы жалпы соманың шамамен 80%-ына тең.
Шығыс кезеңінде қордың активтері 147,73 млрд доллардан 77,58 млрд долларға дейін төмендеп, баға рекордтық биіктіктен 62 000 долларға дейін екі есеге азайды.
Көрсетілген күндер Wintermute крипто болжамын одан әрі растайды.
Rekt Capital 2025 жылдың қазандағы шыңын 2024 жылдың маусымында халвинг-циклінің мерзіміне сүйеніп болжаған, әрі қазан айы соңғы елеулі кіріс айы болды. Оның қараша айының аяғындағы макро үшбұрыштың бұзылуы ең нашар айға сәйкес келді.
Алға қарай жасаған есебі бұл сценарийді айқындай түседі.
Wintermute крипто болжамы бойынша қорытынды
BeInCrypto-ға берген сұхбатында сарапшы осы жылғы жоғарғы шекті қазан айынан бері төмендеген макро даунтрендпен, яғни кішігірім шыңдардың тізбегімен шектеді.
«80%-дан асқанда биылғы жылы шың болуы ықтимал, егер макро даунтренд бұзылмаса», – деді Rekt Capital.
Барлығын өзгертетін нүкте – ұзақ мерзімді түрде 82 500 доллардан жоғары өту.
Оның еден деңгейі қазіргі бағадан едәуір төмен орналасқан.
«Бұл аю нарығында шамамен 60%-70%-ға дейін кері шегіну болады, демек, біз 50 мың доллардан төмен, 40 мыңға дейін түсіп, ол осы жылдың 4-тоқсанында іске асады», – деп BeInCrypto-ға айтты.
BeInCrypto жобалауы ұқсас деңгейлерді көрсетеді. Қаңтар ортасынан мамырдың басына дейінгі қозғалысты ескерсе, BTC ықтимал түбі 44 627 долларға сәйкес келіп тұр. Бұл BTC шыңынан 64%-ға дейін шегіну болар еді.
Шыңнан аюлы үлгіні бұзатын деңгей 82 824 доллардан жоғары болып, Rekt Capital-дің 82 500 доллар деңгейімен толық сәйкес келеді.
Сонымен, Wintermute крипто болжамының шынайылығы қандай? Жауап үш бөлікке бөлінеді.
Жалпы ағыстар туралы тұжырымдама – рекордтық кезеңнен бастап, қорлар азайғанға дейін толық расталады. Strategy сатылымының әсерін жоққа шығару, іс жүзінде Bitcoin көңіл-күйінің 92%-ға дейін құлдырауын көрсетеді, әрі desk-тің өзі осыны құжат түрде дәлелдей алады.
Ал бұқа бағытындағы жалғыз ашылу расымен бар, себебі ұзақ мерзімді иелердің әмияндары монеталарды жинауды жалғастырып келеді, бірақ олардың жинау қарқыны едәуір азайды.
Дегенмен, жинақтаудың бәсеңдеуі Wintermute-тің аюлы болжамын сақтайды.
Wintermute өз сынағын 12 маусымда SpaceX листингімен байланыстырды, ал Rekt Capital сынау шегін 82 500 доллар деп атады. Осы триггерлердің кез келгені үлгіні бұзып жібереді немесе ағыс пен циклдік математика үнемі 50 000 доллардан төмен аймаққа меңзей береді.
Ал оның төбе деңгейі одан әрі жоғары. Әр циклда үш жылдық қарсылық қалыптасып, ол тек халвинг жылында бұзылады, осы циклдің деңгейі – 93 000 доллар. Осының нәтижесінде, Rekt Capital 2027 жылдағы абсолютті максимумды 93 000 доллар деп белгілеп, ал жаңа тарихи максимумдар 2028 жылға дейін ықтимал болмайды, деп санайды.
