Жапонияның облигация нарығы қазіргі заман тарихындағы ең айтарлықтай бағаға қайта баға беру оқиғаларының бірін бастан өткеруде.
Оның салдары отандық қарыздық бағалы қағаздар нарығынан әлдеқайда асып, ғаламдық тәуекел активтеріне, соның ішінде Bitcoin-ге де әсер етуі ықтимал.
Өтімділіктің азаюы иеннің керри-саудасына қысымды күшейтіп отыр
2026 жылдың басынан бері жапон мемлекеттік облигацияларының (JGB) кірістілігі күрт өсті. 10 жылдық кірістілік шамамен 2,12%-ға дейін көтеріліп, 1999 жылдан бергі ең жоғары деңгейге жетті, ал 30 жылдық кірістілік тарихи максимум – 3,5%-ке жуықтады.
Жалпы, кірістілік тиісінше шамамен 104 және 120 базистік тармаққа өсті, ал мұндай ауқымды түзетулер Жапонияның ұзақ жылдарға созылған өте төмен мөлшерлемелер дәуірінде сирек байқалған еді.
Қайта бағалануы Жапонияның бюджеттік және монетарлық бағытына қатысты алаңдаушылықтың күшеюімен байланысты. Үкімет 2026 қаржы жылы үшін рекордтық 780 млрд долларлық бюджет қабылдады. Бұл қадам инфляциялық қысым енді теория жүзінде ғана емес, шынайы бола бастаған сәтте бюджет тапшылығы ұлғаяды деген қорқынышты күшейтті.
Иеннің ұзаққа созылған әлсіздігі Жапония банкі (BoJ) инфляцияны тежеуде артта қалып келеді ме деген күмәнді үдете түсті.
Kobeissi Letter сарапшылары аталған өзгерістерді Жапония облигация нарығы тарихындағы ең драмалық қайта бағалау оқиғаларының бірі деп сипаттады. Олар шығынның жылдамдағанын, инвесторлар енді үлкен тапшылық және белгісіз саясат келісімдерін бағамен есептей бастағанын атап өтуде.
Жылдар бойы Жапонияның облигация нарығы тұрақтылық және орталық банктің үстемдігімен ерекшеленіп келді. Енді осы болжам қайта қарастырылып жатыр.
Сол кезде-ақ шынайы өтімділік тапшылығы белгілері байқалды. Нарық комментаторы Money Ape Жапонияда өтімділіктің «жылдам枯айып бара жатқанын», атап айтқанда, 2025 жылы қолма-қол ақша айналымы 4,9%-ға азайғанын — соңғы 18 жылдағы алғашқы төмендеу екенін ескертті.
Теңдессіз өтімділікке сүйеніп құрылған жүйе үшін бұл өзгеріс айтарлықтай маңызды.
Йена керри трейдін тоқтату bitcoin мен криптовалютаға баяу әсер ететін қауіп төндіруі ықтимал
Осы қатайту үрдісі жаһандық иена керри-трейдіне қатысты қауіп әкелуде, себебі ол ұзақ жылдар бойы халықаралық тәуекелді инвестициялау тетігінің негізгі тірегіне айналған. Инвесторлар төмен пайызбен иенде қарыз алып, сол арқылы акциялар, дамушы нарықтар және крипто бойынша жоғары кірісті активтерге инвестиция жасап келген еді.
Жапондық облигация кірістілігі өсіп, қаржыландыру мүмкіндіктері шектеле бастағанда, мұндай келісімдер мәжбүрлі түрде жабылу қаупіне жиі ұшырауы ықтимал.
RadarHits 30 жылдық кірістіліктің тарихи жоғары деңгейге көтерілуі керри-трейд ұстанымдарына тікелей қысым көрсетіп жатқанын атап өтті.
«Жапонияның 30 жылдық облигация кірістілігі 3,5%-ке жетті, бұл — ең жоғары деңгей. Керри-трейдке қысым күшеюде», — деп жазды олар.
Егер позицияларды жабу жылдамдаса, иенамен қамтамасыз етілген өтімділіктен пайда көрген тәуекел активтері, соның ішінде Bitcoin, қайта құбылмалыққа тап болуы ықтимал.
Кейбір сарапшылар негізгі қауіп кернеудің баяу өрбуінде дейді. Олардың бірі, JustDario, ахуалды «қайнап тұрған бақа синдромы» деп сипаттап, құрылымдық қысым баяу күшейген сайын инвесторлар әрекет етпей, тұрақсыздықтың сөзсіз екеніне кеш көз жеткізетінін айтты.
Осы көзқараста, ғаламдық JPY керри-трейдтің негізін құрайтын Жапония қаржы жүйесі нақты уақытта әлсіреп жатыр, ал дағдарыс әлі толық жүзеге аспаса да, қауіп байқалады.
Дегенмен, жағдайды біржақты деп айтуға келмейді. Номиналды мөлшерлемелердің жоғарылауы байқалғанымен, Жапониядағы нақты пайыздық мөлшерлемелер әлі де теріс күйде қалып отыр, бұл өтімділік пен тәуекелге бейімділікті қолдап отыр.
Capital Flows осы үрдіс жапондық акциялар неге тарихи максимумға жақын екенін және ғаламдық капитал неге Жапония нарығы арқылы ағылып жатқанын түсіндіруге көмектесетінін атап өтті.
«Яғни олардың нарығында өтімділік өте көп. Сіз ФРЖ-ны жұмсақ деп ойлайсыз ба? Ол BoJ-пен салыстырғанда түк емес», — деп жазды сарапшы.
Қатаю белгілері мен теріс нақты мөлшерлемелер қатар жүретін осы парадокс болжам жасауды күрделендіреді. Қауіп — тосын соққыдан гөрі, ұзаққа созылған керри-трейдтің жабылуы ғаламдық өтімділіктің негізгі көзін үнсіз жоя ма, соған байланысты болмақ.
2026 жылдың басы — қаңтар айындағы жағдай бойынша, жапондық кірістер құбылмалы және тұрақсыз күйінде қалуда. BoJ жұмсақ қонуға қол жеткізе ала ма немесе облигация нарығындағы кернеу қаржылық тұрақсыздықтың таралуына әкеледі ме, осы факторлар алдағы айларда Жапония үшін ғана емес, Bitcoin-нің де макро ортасына шешуші әсер етуі ықтимал.
