Жапонияның 2 жылдық мемлекеттік облигацияларының кірістілігі 1 желтоқсан күні 1%-ға дейін өсіп, 2008 жылдан бері ең жоғары деңгейге жетті. Жапония банкінің төрағасы Казуо Уэда 18-19 желтоқсандағы ақша-кредит саясаты бойынша жиналыста мөлшерлемені көтеру мүмкін екенін білдіріп, бұл шешім жаһандық қаржы нарықтарында толқын тудырды.
Бұл даму йенаның керри-трейдіне негізделген өте төмен мөлшерлемелерді қамтыған үш онжылдықтың соңын білдіруі мүмкін. Қарыз алу құны жоғарылап, йена нығайған сайын, жаһандық нарықтар енді активтер сыныптары бойынша айтарлықтай күш жұмсауға дайындалып жатыр.
Ставка өсіру күтілімдері артқан сайын облигациялар кірістілігі көтеріледі
Жапонияның облигация нарығы Уэданың соңғы мәлімдемелерінен кейін тез өзгерді. 2 жылдық облигация кірістілігі бір базистік пунктке өсіп, 1%-ға жетті. Ұзақ мерзімді облигациялар да өскен: бес жылдық кірістілігі шамамен төрт базистік пунктке артып, 1,35%-ға, ал 10 жылдық кірістілік 1,845%-ға дейін жетті, деп хабарлайды Bloomberg деректері.
Сауда-саттық кезінде 10 жылдық мемлекеттік облигациялар кірістілігі 2008 жылдың маусымынан бері ең жоғары деңгей болып табылатын 1,850%-ға жетті. Бұл 17 жылдық рекорд нарықтың Жапония банкінің жақын арада саясатты қатаңдататындығына сенетінін көрсетеді. Кірістіліктің өзгеруі орталық банктің келесі қадамын күткен инвесторлардың көңіл-күйінің жылдам өзгеруін көрсетіп отыр.
Нарықтар жылдам жауап қатты. Йена 1 желтоқсан күні долларға қарсы 0,4%-ға нығайып, 155,49 деңгейіне дейін саудаланды. Бұл қарашаның деңгейлерінен кері қайту Жапониядағы жоғары пайыздық мөлшерлемелерге қатысты күткендердің өсуінен бастап, йена активтерін жаңа тартымды етті.
Nagoya қаласында өткен іскерлік жиналыста Уэда АҚШ экономикасы мен тарифтерге байланысты белгісіздіктің азайғанын және бұл факторлардың Жапонияның экономикалық және баға көрінісіне деген сенімділікті арттырғанын айтты. Ол қаржылық тұрақтылық үшін және 2%-дық инфляцияны мақсаттау үшін уақтылы ставка өзгерістерінің маңызды екенін растады.
Инфляция және фискалдық саясат қатайтуға бағытталған өзгерісті қозғайды
Үкіметтің ұлғайту фискалдық саясаты инфляцияға қысым жасап, ақша-кредит саясатын қатаңдату қажеттігіне себеп болды. Йенаның құнсыздануы импорт бағаларын көтерді, тұтыну инфляциясын өршітті және баға тұрақтылығының тұрақтылығына қатысты сұрақтарды тудырды. Төраға Уэда әлсіреген йенаның импорттық шығындарға өсіп келе жатқан әсерін атап өтіп, күтілімдердің негізгі инфляцияға ықпал етуі мүмкін екенін ескертті.
Нарық болжамдарына сәйкес, Жапония банкінің саясаттық мөлшерлемесі үш рет 25 базистік пунктке дейін көтерілуімен 1,4%-ға жетуі мүмкін. Түнгі индекстелген своп мөлшерлемелері және 1 жылдық форвард мөлшерлемелері негізінде күтілмдер анық өсуде. Mitsui Sumitomo Trust компаниясының Кацутоши Инатоме желтоқсан айындағы көтерілу болашақ мөлшерлеме болжамдарын одан әрі жоғары сатуға мәжбүр етеді деді.
Жапония банкі мұқият теңгерімді сақтауы керек. Мөлшерлемені көтеру инфляцияны шешіп, валютаны қолдаса да, ол арзанырақ жапон қаржыландыруына сүйенген қаржылық ағымдарды үзуі мүмкін. Уэда кез-келген көтерілу ыңғайлы түрде өлшенетіндігіне, күрт үзіліс болмайтынына көңіл айтты. Ол сонымен қатар Жапония саясаты жалақы мен бағаның орташа деңгейде көтерілуіне мүмкіндік беретін жүйені жандандырды деді.
Йендік алып-сату мәмілесінің аяқталуына байланысты жаһандық нарықтың реакциясы
Йена керри-трейдінің мүмкін тарқатылуы жаһандық қаржы үшін айтарлықтай өзгеріс. 30 жыл бойы инвесторлар йенаны төмен мөлшерлемелермен қарызға алып, АҚШ акцияларынан дамушы нарық облигацияларына дейінгі активтердің өсуіне ықпал етті. Бұл көптеген нарықтық раллилерге отын берген ықпал етуші фактор болды.
Жапондық мөлшерлемелер өскен сайын, керри-трейдтің экономикалық жағдайы өзгеріске ұшырайды. Тұрақты йенамен 1%-дық қаржыландыруды қамтамасыз еткен қарыз алушылар қазір 3% және 10%-ға өнер мен құны бар валютамен қайтаруын күшейтуі керек. Бұл қарыз алу құнын шамамен 13%-ға арттырып, мұндай саудаларды әлдеқайда тартымсыз етеді. 2024 жылғы тамыздың флеш-крэші жылдам тарқатылған кезде керри-трейд позицияларының қандай қиыншылықтар туғыза алатынын алдын ала көрсеткен.
«30 жыл бойы йена керри-трейд жаһандық құрылымдағы есепберу үшін ақша бөлді — нөлдік мөлшерлемелер… тегін иегерлік… жалған өсу… қарыз уақыты мен қарыз ақшасына негізделген тұтас экономикалар. Қазір Жапония кері бағытты таңдады. Мөлшерлемелер өсті. Йена нығайды. Ал әлемнің сүйікті банкоматы қарыз жинаушысына айналды.» – AlgoBoffin
Nikkei 225 қаржылық рычагтарды ұсақтау кезінде 1,88%-ға төмендеп, сарапшылар бұл мәжбүрлі онимаркте сатылым циклін бастау мүмкін екенін еске салады. Арзан йенамен қаржыландыру жойылған кезде, нарықтар негізінен күшті болып тұрғысыз күш ала отырып, сатылады. Бұл толқын Жапониямен шектелмей, йена негізіндегі өтімділікті ұтысқа айналдырған Уолл-Стрит пен Шанхай сынды қаржы орталықтарына таралады.
Криптовалюта нарықтары жаһандық өтімділіктің қатаюына өте осал. Bitcoin және басқа цифрлық активтер қаржыландыру өзгерістеріне өте анық жауап береді. Әдетте, өтімділік құрғай бастаған кезде, тәуекел активтері құбылмалылықтың бірінші толқынын сіңіріп, криптовалюта бағаларының ауытқуына себеп болуы ықтимал.
Кейбір сарапшылар бұл өтпелі кезең жиылдаушы ақша-кредит саясатының әсерінен бұрын жасырылған нарық динамикасын ашады деп мәлімдейді. Өтімділік шектеген сайын және мөлшерлемелер қалыпқа келтірілген сайын, активтер бағасы арзан қаржыландырудан гөрі ішкі құндылық негізінде бағалануы мүмкін. Бұл өзгеріс кейбір тауарлар мен қатаң активтерге пайда әкелуі мүмкін, бірақ өте төмен мөлшерлемелермен өркендеген өсу секторларына қиындық әкелеті ықтимал.
Алдағы аптадағы Жапония банкінің желтоқсан шешімі маңызды кезең болып табылады. Нарықтар қатаңдатуға бейім, бірақ нақты қарқын белгісіз. Жапония біртіндеп немесе жылдам мөлшерлемелерді көтеру таңдаса, бұл жаһандық дәрежеде күш жұмсаудың қалай және қандай жылдамдықпен таралатынын анықтайтын болады. Тегін жапон ақшасының дәуірінің аяқталуы тұрақсыздық пен нарық негіздерінің әлем бойынша қатаң бақылауға ұшырауын білдіреді.
