Жапония Банкі төрағасы Кадзуо Уэда 2026 жылғы алғашқы жариялы көрінісі кезінде анық мәлімдеме жасады: орталық банктің мөлшерлемені көтеру циклі аяқталуға әлі алыс.
Бұл пікірлер 19 желтоқсан күні Жапония Банкі негізгі мөлшерлемесін 0,75%-ға дейін көтергеннен кейін шамамен екі апта өте айтылды – бұл 1995 жылдан бергі ең жоғары деңгей. Дегенмен, бұл шешім кейін Уэданың мөлшерлемені болашақта көтеру туралы анық емес нұсқауына байланысты елеусіз қалды, сондай-ақ нарықтарды көңілсіздікке түсіріп, иенаны еуро мен швейцар франкіне қатысты тарихи минимумдарға дейін әлсіретті. Жаңа жылдағы мәлімдемелері осы ақпаратты түзеуге арналған.
Облигация нарықтары жауап береді
«Біз экономикалық ахуал мен инфляция жақсарған сайын мөлшерлемені көтере береміз», – деді Уэда дүйсенбі күні Жапония Банкирлер қауымдастығы ұйымдастырған Жаңа жыл конференциясында. «Ақшаны жеңілдетуді дұрыс реттеу инфляцияның тұрақты нысанасына қол жеткізуге әрі ұзақ мерзімді экономикалық өсімге алып келеді».
Уэданың сөзінен сәл бұрын Жапонияның 10 жылдық эталондық облигациясының кірістілігі өсе отырып, 1999 жылдан бергі ең жоғары деңгейіне жетті. Бұл қозғалыс алдағы уақытта жаңа мөлшерлеме көтерілімі болатынына нарық сенімінің артып келе жатқанын көрсетеді.
Көптеген бақылаушылар келесі мөлшерлеме көтерілімі 2026 жылдың ортасына таман болады деп күтсе, кейбір сарапшылар, егер иенаның әлсіреуі жалғасатын болса, бұл шешім бұрынырақ қабылдануы ықтимал екенін ескертеді. Валюта Токио уақытымен түскі мезгілде долларына 157,15 деңгейінде саудаланып жатты – бұл нарық қатысушылары үкіметтің араласуын қоздыруы ықтимал деп санайтын 160 шегіне өте жақын.
Өткен жазда жапон билігі әлемдік нарықтағы ұқсас деңгейлерде валютаны қорғау үшін шамамен 100 млрд долларға сатқан еді. Қаржы министрінің орынбасары Ацуши Мимура өткен айда ескерткеніндей, билік валютадағы шамадан тыс қозғалыстарға қарсы «тиісті шаралар» қабылдауға дайын.
Жасырын құрылымдық тәуекелдер
Жапония Банкі желтоқсан айының соңында қабылдаған шешімінде «Жапонияның нақты саясаттық мөлшерлемесі әлемде ең төмен деңгейде тұрғанын» атап өтті. 0,75%-ға көтерілгенімен, 2,9% инфляция нақты мөлшерлемені шамамен -2,15% деңгейіне дейін теріс қалыпта ұстап отыр. Орталық банк «бейтарап мөлшерлеме деңгейіне әлі де қашықтық барын» айта отырып, алда қосымша 100–175 базистік пунктке дейін көтерілім болуы ықтимал екенін білдіріп отырды.
Бұл қысым Жапонияның қаржы жүйесінде айқындала бастады. Norinchukin Bank – ауылшаруашылығы кооперативтік банкі – 12,6 млрд доллар шығын көрсетіп, 63 млрд долларға шетелдік облигацияларын сатуға мәжбүр болды. Өңірлік банктер облигациялар құнының төмендеуіне байланысты 2024 жылдың наурыз айынан бері 260%-ға өсіп, шамамен ¥3,3 трлн көлемінде жүзеге асырылмаған шығындарды ұстап отыр.
Символдық өзгеріс ретінде, былтыр жылдың соңында Германия 34 жыл ішінде алғаш рет әлемдегі ең ірі кредитор-ел мәртебесін Жапониядан басты. Бұл өзгеріс, кезіндегі ғаламдық нарықтарды қаржыландырған Жапония капиталының енді кері қозғалып жатқанын көрсетеді.
Bitcoin үшін нені білдіреді
Криптовалюталық нарық үшін Жапония Банкі ұстанған «қыран» саясат бұрыннан таныс алаңдаушылықты күшейтуде. Соңғы үш мөлшерлеме көтерілімінен кейін биткоин 20–31%-ға төмендеді, себебі иенамен қарыз алу арқылы жасалатын трейдтердің жабылуы жаһандық тәуекел активтерінен өтімділіктің кетуіне әкеліп отыр.
Механизм қарапайым: ондаған жылдар бойы инвесторлар әлем бойынша жоғары кірісті активтерге, соның ішінде криптовалюталарға инвестиция салыу үшін иенаны шамамен нөлдік мөлшерлемемен қарызға алатын. Жапониядағы мөлшерлемелердің өсуімен бұл стратегия тиімсізденіп, әртүрлі нарықта позицияларды қысқартуға алып келеді.
2024 жылдың тамыз айындағы кенет құлдырау осындай позициялар жылдам жабылған кезде не болуы мүмкін екенін айқын көрсетеді. Жапония Банкі мөлшерлемені алдын ала нақты ескертусіз көтерген кезде Никкей индексі бір күнде 12%-ға құлап, биткоин да онымен бірге төмендеді.
Әзірше, Уэданың айтқандарына иенаның бәсең реакциясы нарықтың сөзден гөрі нақты қадамдарды күтіп отырғанына меңзейді. Валюта әлсіздігі сақталып, нақты пайыздық мөлшерлеме айырмашылығы доллардың пайдасына 3,5 пайыздық пунктен көп болғанда, иенамен арбитраж жасап табыс табу трейдері жалғаса береді.
Алға қарау
23 қаңтардағы Жапония Банкі келесі саясаттық шешім қабылдайды. Егер билік тағы да мөлшерлемені көтеріп не қатайту қарқынын жеделдететіні жөнінде белгі берсе, иена күрт күшеюі ықтимал, бұл өз кезегінде тарихи тұрғыда крипто нарығын қысымға түсіретін жылдам арбитраждық трейдтердің жабылуы сияқты құбылысқа әкеледі.
Керісінше, саясаттағы белгісіздік сақталған жағдайда қазіргі қалыптасқан тұрақсыз тыныштық ұзарады, бірақ сонымен бірге иена одан әрі әлсіреп, мемлекеттік араласу қаупі артады.
Қалай болғанда да, крипто трейдерлер алдағы апталарда Жапониямен байланысты құбылмалылыққа мұқият қарауы тиіс. Brookings Institution-нан Робин Брукс ескерткендей, Жапония «валюта құнсыздануы мен қарыз дағдарысының» арасында тепе-теңдік іздеп отыр. Осы балансты қалай сақтайтыны Токиодан әлдеқайда тыс аумақтарға да әсер ететіні сөзсіз.
