Жапонияның кабинеті жұма күні 21,3 трлн иен (135,5 млрд доллар) көлеміндегі ынталандыру пакетін мақұлдады, бұл COVID-19 пандемиясынан бері елдің ең ірі экономикалық араласу шарасы болып табылады.
Жаңалық жарияланғаннан кейін иена 2025 жылдың қаңтарынан бері АҚШ долларына қатысты ең төмен деңгейіне түсті және елдің 40 жылдық облигация кірісі рекордтық 3,697%-ға жетті.
Ынталандырудың егжей-тегжейі мен экономикалық контексті
Пакет үш мақсатқа бағытталған: бағаның көтерілуін жеңілдету, тұрақты өсуді қамтамасыз ету және қорғаныс пен дипломатияны күшейту. NHK есебіне сәйкес, ол жергілікті үкімет гранттары мен энергия субсидияларын қамтиды, бұл шамамен үш ай ішінде үй шаруашылықтарына 7 000 иен мөлшерінде пайда әкеледі деп күтілуде.
Қорғаныс шығындары сондай-ақ ЖІӨ-нің 2%-на 2027 жылға жету жоспарының үлкен бөлігі болып табылады. Қосымша бюджет жылдың соңында одақтас қолдаумен мақұлдануы тиіс, алайда билік коалициясы Төменгі палатаның 465 орнынан тек 231 орынға ие.
Жапония экономикасы жақында әлсірей бастады. Елдің ЖІӨ 2025 жылдың 3-тоқсанында тоқсанмен салыстырғанда 0,4%-ға төмендеді, бұл 1,8%-дық жылдық қысқаруға тең — соңғы 18 айдағы алғашқы төмендеу. Инфляция Жапония банкінің 2%-дық мақсатының үстінде 43 ай қатарынан сақталып, 2025 жылдың қазанында 3%-ға жетті. Үкімет ынталандыру шарасы нақты ЖІӨ-ні 24 трлн иенге арттырып, жалпы экономикалық әсері шамамен 265 млрд доллардық деңгейде болады деп күтуде.
Өсуді ынталандыруға бағытталған бастамаларға қарамастан, кейбір нарық бақылаушылары күмәндануда. Nikkei төтенше жағдайлардан кейін фискалдық ынталандыруды жалғастыруға қатысты күмәндердің жалғасып жатқанын хабарлайды. Жапон үкіметтік облигацияларына арналған бес жылдық кредиттік дефолт своптарының құны 20 қарашада 21,73 базистік пунктке дейін көтеріліп, алты айлық ең жоғары көрсеткішке жетіп, дефолт қаупі туралы инвесторлардың алаңдаушылығын көрсетеді.
Валюта әлсіздігі мен облигациялар нарығындағы дүрбелең
Иенаның күрт төмендеуі жарияланғаннан кейін валюта тұрақтылығына және ықтимал үкіметтік араласу мүмкіндігіне қатысты жаңа алаңдаушылықтарды туындатты. Бұған дейінгі қолдау шараларына қарамастан, үлкен фискалдық демеуқаржы мен тұрақты инфляция капиталдың шығысын арттыруы ықтимал. Қазан айында экспорт жылдық көрсеткіш бойынша 3,6%-ға өсті, бірақ бұл шағын өсім кеңірек алаңдаушылықтарды жоя алмады.
Нарықтар енді 40 жылдық облигация кірісін бақылауда, ол бейсенбі күні тарихи 3,774%-ға жетті. Әдетте мұндай шаралар ұзақ мерзімді мөлшерлемелерді өтімділік қосып төмендететін еді, бірақ соңғы көтерілу болашақ инфляция мен қаржылық денсаулық туралы алаңдаушылықтарды білдіреді. Кірістің әр 100 базистік пунктке көтерілуі үкіметтің жылдық қаржыландыру шығындарын шамамен 2,8 трлн иенге арттырып, тұрақты емес қарыз қызмет көрсету қорқыныштарын қозғайды.
Бұл кірістің көтерілуі инвесторлар арзан иенаны шетелде инвестициялауға пайдаланатын 20 трлн долларлық иена-кэрри саудасына қысым түсіреді. Жоғары кірістер мен иенаның нығаюы активтердің әлем бойынша сатылуына мәжбүр болуымен жылдам кері қайту қозғалысын туындатуы мүмкін. Тарихи деректер иена-кэрри саудасының кері қайтуы мен S&P 500 құлдыраулары арасында 0,55 корреляция бар екенін көрсетеді.
Биткоин мен тәуекел активтері үшін салдары
Ынталандыру пакеті Bitcoin мен басқа тәуекел активтері үшін аралас сигналдар береді. Көбірек өтімділік жиі баламаларға сұранысты арттырып, әсіресе жергілікті валюталардың құнсыздануы кезінде қолдау көрсетеді. Әлсіз иена, әдетте, жапон инвесторларын Bitcoin сияқты баламалы активтерге бағыттайды. Жапония банкі негізгі мөлшерлемесін 0,5%-да ұстап отыр, бірақ егер инфляция жалғасса, көтеру мүмкін.
Сарапшылар мұны 2026 жақындаған кезде Bitcoin үшін ең күшті макроэкономикалық желдер деп атайды. Жапонияның қадамы, АҚШ Федералдық резервінің ықтимал жұмсартуы, АҚШ қазынасының қолма-қол ақша тартуы және Қытайдың апталық өтімділік инъекцияларымен бірге, тәуекел активтерінің құнын арттыруға көмектесе алатын орта жасайды.
Дегенмен, облигация кірістерінің көтерілуі тәуекел болуы мүмкін. Егер олар иена-кэрри саудасын кері қайтарып алуға алып келсе, пайда болған шығыстар мекемелерді, соның ішінде Bitcoin активтерін сатуына мәжбүр етуі мүмкін. Крипто нарықтары, тәулік бойы саудаланатын, жиі кеңірек нарықтағы қозғалыстарды қайталап, күрт леверадингті төмендетуге сезімтал болып қалады.
