Бүгін Bitcoin мен Ethereum опциондарының шамамен 2,5 млрд долларлық көлемі мерзімі бітіп, айдың соңында трейдерлер көтеріңкі ставкалар мен терең төмендеу сақтандыруын қатар қолдана отырып, құбылмалылық деңгейі жоғарылап отыр.
Беткі жағы қарағанда, позициялары конструктивті көрінеді. Алайда call келісімшарттарына басымдық берілгеніне қарамастан, спот бағасынан әлдеқайда төмен жатқан айрықша жағдай байқалады: Bitcoin-да ең ірі ашық қызығушылық кластерлерінің бірі – 40 000 доллар страйкінде орналасқан.
Қоңыраулар үстемдік етіп тұрғанымен, ең жоғары зиян одан жоғары деңгейде орналасқан
Bitcoin қазіргі таңда шамамен 67 271 доллар бағамен саудалануда, ал max pain деңгейі 70 000 долларда орналасқан. Ашық қызығушылық бойынша 19 412 call келісімшарты және 11 044 put келісімшарты бар. Бұл put-to-call коэффициенті 0,57-ге тең екенін көрсетеді және жалпы көтеріңкі бейімділікті білдіреді. Мерзімі аяқталуға байланысты бүкіл шартты көлем шамамен 2,05 млрд долларды құрайды.
Ethereum да конструктивті ұстанымын көрсетеді, бірақ ол сәл тепе-тең. ETH шамамен 1 948 доллар мөлшерінде саудалануда, max pain деңгейі 2 025 долларда.
Call келісімшарттары (124 109 келісімшарт) put келісімшарттарынан (90 017 келісімшарт) артық, нәтижесінде put-to-call арақатынасы 0,73-ті, жалпы шартты мәні шамамен 417 млн долларды құрады.
«…позициялар екі актив үшін де call-ға ауытқыған, BTC-де көтеріңкі ауытқу әлдеқайда айқын байқалады. Max pain деңгейлері BTC-де call ашық қызығушылығынан төмен орналасқан, ал ETH-де позициялау сақтықпен тепе-тең, бірақ әлі де конструктивті», – деп хабарлады Deribit сарапшылары .
Max pain — бұл ең көп опциондар құнсызданатын, сатып алушыларға төленетін мөлшерді минимумға жеткізетін баға деңгейі.
BTC мен ETH екеуі де өздерінің max pain деңгейлерінен төмен бағамен саудаланып жатқандықтан, мерзімі бітуге жақындағанда бағаның осы страйктерге қарай ұмтылуы опцион сатушыларының шығынын азайтады.
40 000 долларлық Put: құйрықты қауіп сигналы
Көтеріңкі ауытқу туралы тақырыпқа қарамастан, 40 000 доллар страйкінде шоғырланған put келісімшарттарының көптігі нарық назарын аударды.
40 000 долларлық Bitcoin put — ашық қызығушылық бойынша ендігі екінші ірі страйк, шартты құны шамамен 490 млн долларға тең. Бұған дейін Bitcoin-нің алдыңғы максимумдарынан күрт түзетілуі хеджирлеу сұранысының нарықтың барлық сегменттерінде қайта қалыптасуына алып келген болатын.
«Жалпы позиция мерзімі бітуге жақындағанда call келісімшарттарына ауытқиды, бірақ бір страйк ерекше: Ақпан айы бітер тұста 40K BTC put ашық қызығушылық бойынша ең ірі страйктердің қатарында қалды. Deep OTM төмендеу тәуекелінен сақтандыруға сұраныс әлі де тақтада көрініп тұр, тақырыптық put/call коэффициенттері конструктивті сипатта болғанымен», — деп атап өтті Deribit сарапшылары , осындай ірі позицияның ерекшелігіне назар аудартқан.
Қысқаша айтқанда, трейдерлер өсуді күтсе де, олар кезекті құбылмалылық белең алуын жоққа шығармай отыр.
Хеджирлеу, премия және құрылымдық салдарлар
Мұндай динамика Bitcoin-нің деривативтер нарығында жалпы өзгеріс бола бастағанын көрсетеді. Опциондар барған сайын бағыттық ставкалар, кіріс стратегиялары және құбылмалылықты басқару үшін пайдаланылып жатыр.
Сарапшы Джефф Лян опциондар нарығынан сыйақыны тұрақты шығару құрылымдық сату қысымын төмендететінін алға тартты.
«Егер біз опциондар нарығынан тұрақты түрде сыйақы алып, Bitcoin HODL-ерлеріне қолдау көрсете алсақ, бұл былай болады: HODL-ерлер енді өмір сапасын арттыру үшін өздерінің Bitcoin-ін сатуды тоқтатады… Bitcoin-ге жасалатын сату қысымы азаяды… Осының нәтижесінде Bitcoin бағасы одан әрі өседі», — деп мәлімдеді ол .
Сарапшы опцион сыйақысын қорқыныш пен ашкөздік арқылы жүретін «локалды памп» деп, ол құндылықты ұзақ мерзімді ұстаушыларға қайта бөлетінін, бірақ Bitcoin-нің шектеулі ұсынысына қайшы келмейтінін түсіндірді.
Жалпы алғанда, BTC мен ETH нарығында call келісімшарттары put келісімшарттарынан басым, трейдерлердің қалпына келу ықтималдығына сенім сақтап отырғанын көрсетеді. Алайда deep out-of-the-money хедждердің ауқымына қарап, нарықтың әлі де сақтықпен қарайтынын байқауға болады.
Мерзімі аяқталуы тиіс шартты құны миллиардтаған доллар болғанда, негізгі мәселе: баға max pain-ге қарай қозғалады ма — әлде жасырын күйзеліс-қауіптілікті сақтандыру сұранысы шындыққа айналып, трейдерлер тыныштық күтетін сәтте құбылмалылық қайта күшейеді ме?
