БАҚ мәліметінше, CME Group және NYSE-нің ата-анасы Intercontinental Exchange (ICE) АҚШ реттеушілеріне Hyperliquid-ті мұқият бақылауға шақыруда, нарықты манипуляциялау мен санкцияларға ұшырау қаупіне алаңдаушылық білдіруде.
Мұндай тақырып дәстүрлі биржалар мен деривативтер өтімділігі және дүниежүзілік баға айқындау үшін бәсекеге түсіп жатқан жылдам өсіп келе жатқан орталықтандырылмаған қаржы платформалары арасындағы қайшылық тереңдеп келе жатқанын көрсетеді.
DeFi дамыған кезде CME & NYSE Hyperliquid қадағалауына назар аударды
Талқылау орталығында, жоғары жылдамдықтағы он-чейн деривативтер платформасы Hyperliquid бар, ол тәулік бойы сауда, терең өтімділік және левереджбен мезгілсіз келісімшарттар ұсынады.
Hyperliquid-тің өсуі CME сияқты дәстүрлі крипто және шикізатқа байланыстырылған фьючерстер нарығындағы үстемдігін қиындатып отыр. Қолдаушылар оның ашықтығы мен блокчейнде есеп айырысуы қарсы тарап тәуекелін төмендетеді деп есептейді.
Сыншылар рұқсатсыз құрылым алаяқтық сауда, жуу арқылы сауда жүргізу және санкцияланған қатысушыларға тікелей қолжетімділік жағынан олқылық жасау ықтималдығын айтады.
Шынайы құрылымдық айырмашылық
Көптеген сарапшылар жіберетін қате — Hyperliquid-ті биржа деп атауында. Биржа сатып алушы мен сатушыны тек сәйкестендіріп, сауда бағытына қарамастан комиссия алады.
CME мен NYSE нарықтық тәуекелді өз мойнына алмайтындықтан, олардың кірісі бейтарап болады және трейдерлердің ұтуы не ұтылуы кірістілікке әсер етпейді.
Hyperliquid құрылымдық жағынан өзгеше: бейтарап инфрақұрылым ретінде жұмыс істеудің орнына, өтімділікті өзінің ішкі HLP (Hyperliquidity Provider) трежинері арқылы жүргізеді.
HLP маркетмейкерлік стратегиямен өтімділікті ұсыну, ликвидацияларды жүргізу, USDC-ті Earn-ге енгізу және сауда комиссияларын табу істерін атқарады. Шын мәнінде, ол трейдерлерге қарсы тарап ретінде жұмыс істейді.
Осылайша, қатынастар асимметриялық: трейдерлер ұтылғанда HLP пайда табады, ал трейдерлер ұтқанда HLP шығынды қабылдайды. Соның нәтижесінде HLP нәтижесі тікелей трейдерлер табысына байланған жүйе қалыптасады, ал дәстүрлі биржалардағыдай бағыттық бейтараптық сақталмайды.
Hyperliquid айына шамамен 65 млн доллар, яғни жылына 700 млн долларға жуық комиссия табады.
Осы табыстың үлкен бөлігі Assistance Fund арқылы HYPE токендерін кері сатып алуға бағытталады. Мұндай цикл сауда белсенділігінен комиссия түсіру, сол комиссиялармен токенді кері сатып алу, кері сатып алулар бағамды қолдау, ал қымбаттау арқылы саудаға қызығушылықты арттыруды өзара күшейтеді.
Нарық контексті: Тәулік бойы үздіксіз сауда қысымы
Дәстүрлі биржалар белгіленген сауда уақыттарында ғана жұмыс істейтін болса, Hyperliquid үздіксіз жұмыс істейді. Әсіресе құбылмалы макроэкономикалық жағдайларда, дәстүрлі нарықтар жабық кезде баға іздестіру крипто-алаңдарға ауысады және мұндай айырмашылық барған сайын маңызды болуда.
Осының әсерінен салалық алпауыт компанияларға инфрақұрылымды жаңғыртып, сауда уақыттарын ұзарту үшін қысым күшейіп келеді.
АҚШ реттеушілері, соның ішінде CFTC, шетелдік және орталықтандырылмаған деривативтер платформаларына көбірек көңіл бөле бастағанын білдірді.
Hyperliquid-ке қатысты ресми шаралар жарияланбағанымен, қазіргі пікірталас рұқсатсыз нарықтардағы сәйкестік стандарттары, инвесторларды қорғау мен қаржылық тұрақтылыққа байланысты ортақ алаңдаушылықтарды көрсетеді.
Келесі кезеңде реттеушілер орталықтандырылмаған деривативтер үшін арнайы ережелер қабылдай ма, әлде он-чейн платформаларға бұрынғы фьючерстер нарығы ережесін кеңейтеді ме, осыған тәуелді болады.
Қалай болғанда да, Уолл-стрит инфрақұрылымы мен DeFi өтімділігі арасындағы текетірес теориялық деңгейден нақты реттеушілік басымдық деңгейіне ауысып жатыр, ал нәтижесі жаһандық деривативтер саудасының құрылымын өзгертіп жіберуі ықтимал.
