Bitcoin жылдың соңғы кезеңіне парадоксалды жағдайда кіріп отыр. Институционалды қабылдау ешқашан мұншалықты күшті болмағанымен, баға қозғалысы әлі де сенімсіз, өйткені оны өтімділіктің төмендігі, ұзақ мерзімді иелердің таралуы және әлемдік кірістердің теңсіздігі тежеп тұр.
Нарықтар 2026 жылға көз тігіп, енді Bitcoin-ның ақша ретіндегі рөліне күмәнданбайды, басты сұрақ — баға осы негізге қашан жетеді дегенге ауысты.
Өтімділіктің аздығы қысқа мерзімді құбылмалылық тудырып отыр
Bitcoin жылды жаңа іргелі факторлар емес, таныс мерекелік динамика аясында аяқтап отыр.
«Мерекелік жағдай өтімділікті төмендеткендіктен, спот нарығындағы құбылмалылықтың жекелеген ошақтары пайда болып отыр, бірақ бұл таңқаларлық емес», — деп айтты QCP сарапшылары.
Сарапшылардың айтуынша, спот нарығындағы құбылмалылықты мәжбүрлі позицияларды жабу емес, ерікті сатып алу күшейтті. QCP қосымша айтты: сұраныс негізінен спот пен мезгілсіз нарықтан шығып жатыр, өйткені өтімділік өте төмен.
Сатып алу қысымының бір бөлігін Strategy қамтамасыз еткені байқалады. Компания дүйсенбіде берген есебінде, өткен аптада 1 229 Bitcoin 108,8 млн долларға, әр монета үшін орташа 88 568 доллардан сатып алғанын мәлімдеді.
Опциондар нарықтары әлсіз өсуді көрсетеді
Жұма күнгі ірі опциондық экспирациядан кейін Deribit платформасындағы Bitcoin мезгілсіз қаржыландыру мөлшерлемесі 30%-дан жоғарыға күрт өсті, бұл дилерлер тәуекелінің оптимистік ұстанымға ауысуын көрсетуі ықтимал.
QCP атап өтті: бұған дейін экспирация алдында ұзақ гамма ұстанымын алған трейдерлер бағаны белгілі бір дәлізде ұстап тұрған болса, қазір олар жоғары қарай қысқа гаммада қалып отыр. Баға көтерілгенде, қатысушылар тәуекелін хеджирлеу үшін спот Bitcoin не жақын мерзімді колл-опциондар сатып алуға мәжбүр, бұл өсу импульсін күшейтіп жатыр.
QCP Capital дүйсенбі күнгі жазбасында мезгілсіз опциондар мен Bitcoin колл опциондарына деген сұраныстың едәуір артуын көрсетті. QCP пікірінше, баға 94 000 доллардан жоғары орнығып, қозғалыс жалғаса берсе, гамма-ықпалды шорт қысым одан әрі күшейеді.
Төменге қарағанда, қысқа мерзімді тәуекелді хеджирлеу әлсіреді. Декабрь айындағы 85 000 долларлық ірі пут позициясын трейдерлер қайта ашпауға шешім қабылдаған соң, пут-скью төмендеді.
Сонымен қатар, жұма күнгі рекордтық экспирациядан кейін жалпы ашық қызығушылықтың шамамен 50%-ы жойылды, бұл нарықтың ауқымды белсенді капиталы шетте қалып отырғанын аңғартады. QCP Capital мәліметіне сай, ұстанымдар қайта қалыптасып жатқанда, құбылмалылық қайта оралады, бірақ бағыт айқын емес.
Азия жинақтап жатқанда, АҚШ сатып жатыр
Бұл белгісіздік өңірлер арасында біркелкі таралмай отыр. Laser Digital өткен аптадағыны дәстүрлі мерекелік тыныштық деп сипаттады.
Дегенмен, назар аударылатын жайт — уақыт белдеулеріндегі айқын айырмашылықтар. Bitcoin және Ethereum АҚШ сауда сағаттарында 3%-дан астамға құлдырап, Азия сессиясында қайта қалпына келді.
Laser Digital инвесторлар жазбасы АҚШ-тағы жыл соңындағы салықтық қысымды негізгі себеп ретінде атады, ол жыл бойы криптовалюта басқа әлемдік активтерден нашар көрсеткіш көрсеткенін атап өтті. Нәтижесінде, АҚШ тарапынан тұрақты сату шетелдік жинақтаумен теңестіріліп отыр.
Нарықтағы әлсіз белсенділікке қарамастан, Messari сарапшылары криптовалюталардың ірі институттық деңгейде интеграцияланып жатқанын атап өтті. Стейблкоин ұсынысы тарихи максимумға жетті, ал реттеушілер он-чейн нарық инфрақұрылымын ашық талқылап жатыр.
«Алайда жағдай бұдан жаман болған емес секілді сезіледі», — делінген Messari сарапшыларының жыл соңындағы жазбасында, көңіл-күй мен шынайылық арасындағы айырмашылықтың өскенін атап өтіп.
2025 жылы Bitcoin неге артта қалды
2025 жылдың соңында Bitcoin-ның алтын мен акциялардан әлсіз көрсеткіш көрсетуі оның «цифрлық алтын» нарративіне күмән туғызды. Алтын жыл басынан 60%-дан астамға өсті, акциялар рекордтық деңгейге жетті, ал Bitcoin аздап теріс аймақта тұр.
Messari бұл әлсіздік құрылымдық емес, ұсыныстың артуынан туындайды деп санайды.
2025 жылдың басынан бері ірі балансы бар тәжірибелі иелер, институционалды өтімділіктің артықшылығын пайдаланып, таза сатушыға айналды. Осы жылдың басында Galaxy Digital бір Satoshi дәуіріндегі инвестордан 80 000 BTC сатуды ұйымдастырды. Он-чейн деректеріне сәйкес, балансы 1 000—100 000 BTC аралығындағы мекенжайлар жыл басынан жүздеген мың монетаны таратты.
Осы уақытта, екі үлкен сұраныс қозғалтқышы бәсеңдеді. Қазан айында цифрлық актив қазынашылығының кірісі әлсіреді, ал бұған дейін тұрақты сатып алушы болған спот Bitcoin ETF-тері таза сатушыға айналды.
Нарық өсіп жатқан ұсынысты, тұрақты кірістер тоқтаған кезде игеруге мәжбүр болды.
Messari оны ұзақ мерзімді қиындық деп есептемейді. Сарапшылардың айтуынша: «Күмәндансаңыз, ірі масштабта қараңыз», өйткені Bitcoin өткен циклдерде әлдеқайда ұзақ әрі терең құлдырауларды бастан өткеріп, қайта күш жинаған.
2026 жылғы Bitcoin бағасы бойынша негіздеме
Болашаққа көз жүгірткенде, Messari сарапшылары Bitcoin-ға енді төрт жылдық цикл тұрғысынан ғана қарау жеткіліксіз деп есептейді. Макроактив ретінде оның нәтижесі барған сайын ауқымды факторларға, ақша-несие саясатына, институционалды активтер құрылымына және егемендік баланстық шешімдерге тәуелді болмақ.
Дегенмен, Messari сарапшылары 2026 жылы айқын баға құрылымдары қалыптасатынын айтады:
- 86 000–90 000 доллар — маңызды құрылымдық қолдау аймағы болып қала береді, оны спот-сатып алу және төмен бағыттағы хеджирлеу сұранысының төмендеуі нығайтып отыр.
- 94 000 доллар — жоғары бағыттағы басты триггер деңгейі. Осы деңгейден жоғары баға орнықса, гамма-ықпалды сатып алу күшейіп, 2026 жылғы колл-опциондарды қымбаттатады.
- 100 000–110 000 доллар — келесі негізгі психологиялық және құрылымдық кедергі аймағы, мұнда тарихи иелердің пайдаларын бекіту әрекеті қайта байқалуы ықтимал.
Одан кейін, ETF-тер, корпоративтік қазынашылықтар не егемендік жинақтау арқылы институционалды кірістің жаңа легі 2026 жылы тарихи максимумдарға жету үшін қажет болады.
Ұзақ мерзімді сенім сақталып отыр
Қысқа мерзімді көңілсіздікке қарамастан, Messari сарапшылары Bitcoin-нің бағытына сенімді болып отыр.
«Bitcoin өзін барлық басқа криптоактивтерден айқын ерекшелендіріп, сөзсіз жетекші криптоақша түріне айналды», – деп жазды сарапшылар.
Bitcoin көпжылдық уақыт аралығында ірі токендердің барлығына дерлік қарағанда озық нәтиже көрсетіп келеді, оған қаржы ұйымдарының тұрақты сұранысы себеп. BlackRock-тың IBIT жетекшілігіндегі спот ETF-тер нарық құрылымын өзгертті, сонымен қатар қазір 200-ге жуық компания өз баланстарында Bitcoin ұстап отыр.
2026 жылы Messari сенімі негіздік қағидаттарға сүйенеді. Мемлекеттік қарыз өсіп, қаржылық қысым артып және нақты кірістілік төмендеп жатқан әлемде, Bitcoin-нің алдын ала болжанатын ақша-несие саясаты, сақтау еркіндігі мен жаһандық тасымалдануы ешбір баламасыз болып қала береді.
