Мезгілсіз фьючерстер қазіргі уақытта крипто саудасының ең белсенді санаты болып тұр. DefiLlama деректері бойынша, 3 шілде, 2026 жылы 24 сағатта perp DEX көлемі 21,9 млрд долларға жетіп, деривативтер протоколдары бойынша ашық қызығушылық шамамен 15,5 млрд доллар деңгейінде тіркелді.
Алайда нарықта негізгі рөлді әрі қалыптасуын Hyperliquid айқындап отыр. Биржа секторды 30 күндік мезгілсіз көлем бойынша шамамен 250,5 млрд доллармен бастап, көшбасшылықта елеулі қарсылас қалдырған жоқ.
Осындай алшақтық нарыққа жаңа сауда желілері әлі де еніп жатқанын түсіндіреді. Сұраныс айқын, алайда жеңімпаз әлі де реттеушілікпен, брендке беріктікпен не ірі институттардың қарым-қатынасымен қорғалған жоқ.
AFX жаңа бәсекелестердің бірі болып отыр. Ол толықтай он-чейн тапсырыс кітабы, он-чейн сәйкестендіру мен есеп айырысу, нөлдік газ орындалу, 100мс медианалық кідіріс, әділ реттілік және MEV-ден қорғанысымен ерекшеленетін, мезгілсіз фьючерстерге арналған егемен Layer 1 желісі ретінде құрылған.
Теория жүзінде ұсыныс ауқымды деуге болады. Алайда нақты мақсат қарапайым: трейдерлерге Hyperliquid-дей жылдамдық пен өтімділік беру, бірақ сауда стекінің көп бөлігін толықтай он-чейнге ауыстыра отырып іске асыру.
| Платформа | Негізгі үлгі | Нені дәлелдеді | AFX айырмашылығы |
| Hyperliquid | Арнайы саудаға арналған L1 | Терең мезгілсіз өтімділік және трейдерлердің белсенділігі | AFX сауда-желі нарративін ұстанады, бірақ әлдеқайда ерте кезеңнен бастады |
| dYdX Chain | Cosmos-қа негізделген аппчейн | Perp DEX-тер ортақ орындау орталарынан шыға алады | AFX тапсырыстар ағысы мен сәйкестендіру процесін көбірек он-чейнге әкеледі |
| GMX | Ликвидтілігі біріккен пул және оракул бағасы | Трейдерлер орталықтандырылмаған тапсырыс кітабысыз, пул қолдаған левереджді қолдана алады | AFX айырбастау стиліндегі тапсырыс кітабына негізделген |
| Drift | Solana-негізінде гибрид үлгісі | Жылдам орындалу белсенді мезгілсіз сауданы қолдай алады | AFX егемен L1-ға, ал Drift Solana инфрақұрылымына сүйенеді |
| Lighter | ZK-тексерілген деривативтер | Тексеру айырбастау дизайнының бір бөлігі бола алады | Барлық комиссиялар пайдаланушыларға қайта бөлінеді |
| Aevo | Rollup негізіндегі деривативтер | Деривативтер арнайы rollup арқылы жүзеге асырыла алады | AFX неғұрлым тігінен басқарылатын L1 жолын таңдайды |
Мұндағы салыстыру AFX-тің көрсететін мүмкіндіктерінің саны бойынша емес. Негізгі сұрақ – оның архитектурасы тікелей сауда процесінде маңызды болатын мәселелерді шеше ала ма, яғни тапсырыстарды жылдам орналастыру, сенімді болдырмау, терең маркет-мейкер өтімділігі, тұрақты жою жүйесі және баға күрт ауысқанда болжамды орындалу сияқты жайттар.
AFX Hyperliquid және dYdX-пен салыстырғанда
AFX Hyperliquid және dYdX-ке ең жақын, алайда толықтай бір-біріне теңеу емес, тәжірибелік сипатта қатар тексеріледі.
Hyperliquid — өтімділіктің басты өлшемі. Бірегей саудаға арналған L1 шынымен маңызды мезгілсіз көлем, ашық қызығушылық және трейдерлердің пікірін өзіне қалай тартуға болатынын дәлелдеп шықты.
AFX жоғары өнімді сауда-желі нарративін ұстанады — 100мс медианалық кідіріс, нөлдік газ орындалуы, он-чейн тапсырыс кітабы арқылы сауда және детерминирленген реттілік. Оған қойылатын міндет – өтімділікті тереңдету, маркет-мейкерлерді көбейту және құбылмалы нарықта ұзағырақ дәлелдеу тәжірибесі болуы.
dYdX архитектуралық өлшем ретінде үлгі қызметін атқарады. Cosmos-қа негізделген желі сауда процесін жылдамдату үшін жедел жады тапсырыс кітаптарына сүйенеді, ал соңғы күйді блоктар синхрондайды.
AFX сауда процесінің көп бөлігін он-чейнге көшіреді – тапсырыстарды орналастыруды, сәйкестендіруді, есеп айырысуды қамтиды. Бұл трейдерлерге айқын орындалу деректерін ұсынса да, өнімділікке қатысты талапты арттырады.
Мезгілсіз трейдерлер баяу болдырмау, кешіктірілген сәйкестендіру және әлсіз жою жүйесін тез жазалайды.
AFX және Lighter, Drift, Aevo айырмашылығы
Lighter, Drift және Aevo мысалында perp DEX секторындағы айырмашылықтың қаншалық алуан екенін байқауға болады:
- Lighter сәйкестендіру мен жою үшін ZK тексеруге мән береді;
- Drift гибридті жүйеде AMM мен орталықтандырылған лимитті тапсырыс кітабын біріктіріп, Solana-негізіндегі орындалуды қолданады;
- Aevo дериватив саудасы үшін EVM-негізіндегі оптимистік rollup пайдалануда.
AFX тікелей басқару арқылы ерекшеленеді. Бір платформада келісімге қол жеткізу, тапсырыс кітабы арқылы орындалуын, есеп айырысу, маржа, жою, API және трейдер UX-ін біріктіруге бағытталған, саудаға арнайы L1 қолданады.
Дәл осы жерде ЖИ-агент үлгісінің маңызы күшейеді. AFX агент әмияндарына тапсырыстарды орналастыру, жою мен түзету, левередж және маржа режимін жаңарту, жеке WebSocket деректерін алу мүмкіндігі беріледі.
Сонымен қатар, пайдаланушылар агент рұқсаттарын ақшаны шешіп алу, аудару, агентті авторизациялау, қайтарып алу және сейф операцияларына шектеу қоя алады.
Нарық күйзелісінде тәуекелдерді жобалау
Мезгілсіз DEX сапасы құбылмалы нарықта нақты көрінеді. Марк-баға тәсілі, жою механикасы және артқы өтімділік трейдерлердің тұрақты орындалу не тұрақсыз шығын әлеуметтік бөлінісіне тап болатынын анықтайды. Ірі алаң баға тез құбылып, өтімділік жұқара бастағанда және левередж қатар тарқатылғанда, тұрақтылықты ұстап тұратын тәуекел бақылауын қажет етеді.
AFX бірнеше тәуекелді басқару шараларын ерекше атап өтеді: нативті ордербук деректеріне және сыртқы биржа фидтеріне негізделген манипуляцияға төзімді марк бағасы, кезеңдік жоюлар, өзінің қоры арқылы қосымша өтімділік, әрбір нарық бойынша ашық позицияларға шектеу қою.
Қауіпсіздікке де тоқталу қажет. Zellic-тің ашық аудит репозиторийінде 2026 жылдың мамыр айында EVM-де жасалған AFX Bridge аудиті көрсетілген, бұл көпір аясында үшінші тарап аудиті жүргізілгенін растайды.
Ынталандырулар мен трейдерлердің мүдделестігі туралы ескерту
Мезгілсіз DEX-тер әдетте ұпай, қайтарымдар, комиссия деңгейлері, маркет-мейкер марапаттары, қор кірісі және табысты бөлісу арқылы бәсекелеседі. Осы құралдар ордердердің ағынын бастап, маркет-мейкерлерді тарта алады және белсенді трейдерлерді көтермелейді, бірақ ұзақ мерзімді құндылық марапаттар азайғаннан кейін сақтау өтімділігіне тәуелді болады.
AFX VIP бағдарламасы бұған жақсы мысал бола алады — мұнда ірі көлемде сауда жасаған трейдерлер төменгі комиссиялар және платформа комиссиялық табысының үлесімен марапатталады, бұл ретте хаттамалық табыстың 30%-дан 50%-ға дейін тиісті деңгейлер арасында үлестіріледі.
Ең маңыздысы, AFX табысты бөлісуі кәсіби трейдерлерді тарта алады, бірақ оның ұзаққа созылуы орындалу сапасына, cпрэдтерге, ашық позицияларға, трейдерлерді ұстап тұруға және басқа факторларға тәуелді болады.
AFX токеномикасы және қауымдастыққа үлестіруі
AFX токеномикасы белсенді трейдерлерге бағытталған ұстанымды да қолдайды. Бұл модель бастапқыда қауымдастыққа үлестіру төңірегінде құрылып, 1 млрд токен ұсынысының 73%-ы бастапқы үлестіру, хаттамалық ынталандыру, негізгі қауымдастық және экожүйені дамытуға бөлінген.
Ең үлкен бөлік — хаттамалық ынталандыру, ол 30% құрайды, яғни токен моделі үздіксіз сауда белсенділігін, өтімділікке қатысуды және нода стейкингін ынталандыруға бағытталған, тек ерте қатысушыларға ғана басымдық берілмеген.
Бастапқы үлестіру ұсыныстың 27%-ын құрайды және TGE кезінде толық ашылады, бұл бірінші күннен бастап өтімділіктің шоғырлануын кеш шығаруларға емес, еркін айналымға береді.
AFX-де сондай-ақ VC үлестірімі мен жеке айналымдар жоқ, бұл токен моделін жеке инвесторларға емес, пайдаланушылардың қатысуына бағдарлайды. Негізгі қатысушылар ұсыныстың 19%-ын алады, алайда бұл үлестіруде TGE-де ашылым жоқ, бір жылдық cliff және 36 ай бойы біркелкі вестинг қарастырылған. Осылай ынталандырулар протоколды дамытудың ұзақ мерзіміне байланған, ал бірден өтімділікті алу көзделмеген.
Қорға бөлінген үлес 8% құрайды және басқару мен қор қамқоршылар шешімімен сәйкестік, инфрақұрылым және тәуекел резерві сияқты қажеттіліктерге жұмсалады. Ұпайлар қазіргі пайдаланушы белсенділігін болашақ токен үлестірімімен байланыстырады, бұл үш маусым ішінде 10 млн ұпайлық қор түзетіп, олардың TGE кезінде айырбасталуы күтіледі.
AFX нақты кім үшін құрылған
AFX — орындалу процесін бақылауды маңызды деп санайтын трейдерлер үшін ең тиімді шешім.
- Белсенді мезгілсіз трейдерлер, яғни ордербукте сауда жасағысы келетіндер, ордерді жылдам енгізу, енгізуді, шығу мен күшін жоюды толық бақылау іздейтіндер.
- Маркет-мейкерлер мен ірі көлемді трейдерлер, олар үшін төмен комиссиялар, API-ге қолжетімділік, алдын ала болжанған тізбектілік пен сауда сапасын қадағалайтын техникалық ашықтық маңызды.
- Он-чейнге бейімделген трейдерлер, ашық есеп айырысуға, ордер ағымының көрінуіне және алмасу процесінің көбін он-чейнде сақтауға ұмтылатындар.
- Автоматтандырылған стратегия жасаушылар, агент әмияндар, жеке WebSocket деректері және боттарға не ЖИ көмегімен сауда жүргізетін жүйелерге рұқсат бақылауы қажет еткендер.
- Крипто жұптарынан бөлек нарықты іздейтін трейдерлер, яғни акция, индекстер, металдар мен тауарларға крипто-нарықта мезгілсіз экспозиция жасағысы келетіндер.
AFX кездейсоқ пайдаланушыларға, пассивті DeFi инвесторларына не тек қарапайым левередж өнімін азғантай баптаумен қалайтын трейдерлерге онша сай келмейді. Сол секілді, ең терең өтімділік, ең ұзақ тарих немесе ең кеңейтілген стресс-тест нәтижелері маңызды пайдаланушылар үшін де алғашқы таңдау емес.
Дәл осы трейдерлер үшін, Hyperliquid, dYdX не GMX платформалары AFX өтімділігі, қолжетімділігі және жою механизмі бұрынғыдан көбірек құбылмалы нарық жағдайында өз тиімділігін көрсеткенше қауіпсіз көрінуі ықтимал.
Нақты шешілмеген мәселе — дәлелдеме. AFX бастапқыда сауда көлеміне, нақты техникалық негізге және белсенді трейдерлерге арналған ерекшеліктерге ие болғанымен, ең сенімді мезгілсіз платформалар – уақыт өте бағаланады. Өтімділік тереңдігі, құбылмалылық кезінде қолжетімділік, жою ерекшеліктері, тәуелсіз аудиттер және трейдерлерді сақтау – іске қосу көрсеткіштерінен де маңыздырақ болмақ.
