MiCA Еуропада біртұтас крипто нарығының құрылымын енгізді, бір лицензия 27 елде жарамды. Binance, Kraken және Coinbase сияқты ірі биржалар MiCA лицензияларын ЕО-ның барлық 27 еліне алып үлгерді.
Дегенмен, шағын компаниялар үшін MiCA өзге сипаттағы кедергілер тудырып отыр. Бұл реттеу сапа сүзгісі ретінде қызмет етеді, алайда түсіндірулері әртүрлі: кейбіреулер MiCA жағымсыз ойыншыларды нарықтан ығыстырады десе, басқалары терең капитал қоры жоқ компанияларға теңгерімсіз ықпал етеді деп санайды.
Сәйкестікке қол жеткізудің шынайы құны
Шығындарды талдау жаңа компанияларға кіруге айтарлықтай кедергілер барын көрсетеді. Крипто стартаптар үшін лицензия алудың ең төменгі құны мен сәйкестік шығындары тек лицензияның өзі үшін 250 000–500 000 еуро аралығында, бұған қоса сәйкестік бойынша қызметкердің жалақысы (жылына 80 000–150 000 еуро) және заңгерлік қызметтер (50 000–200 000 еуро) төленуі тиіс. Стейблкоин эмитенттері 5 млн еуро көлемінде резервтік капитал ұстауы міндетті.
Тиімділігі компанияның ерекшелігіне қарай айтарлықтай өзгереді. Венчурлық қолдауы бар биржалар бұл шығындарды қарапайым іскер шығын ретінде қарастырады. Ықшам топтар мен өз қаржысына құрылған стартаптар айтарлықтай жоғары операциялық кедергілерге тап болады. Барлық шығын құрылымы нарыққа кірудің нақты шегін белгілеп, капиталға ие ойыншылардың артықшылығын, ал шағын қатысушылардың осал жағдайын қалыптастырады.
Holger Kuhlmann BeInCrypto сарапшылар кеңесінде операциялық қысымды айқын сипаттады:
«Көп компаниялар қысымға ұшырап отыр, өйткені не қызметкерлері жаңа ережелерді тиісінше орындай алмайды, не қосымша адам жалдауға мәжбүр, ал ол тез арада қымбатқа түседі. Көптеген компаниялар бюрократияға көнуге немесе қоныс аудару шығыны мен тәуекелін қабылдауға шешім қабылдауы тиіс».
Kuhlmann сипаттаған осы таңдау Еуропа бойынша байқалады. Салалық деректерге сүйенсек, крипто биржалардың 40%-дан астамы MiCA-ның есеп беру талаптарын жоғары сәйкестік шығындарына байланысты орындауда қиындықтарға тап болған. MiCA лицензиясына өтініш берген биржалардың кемінде 25%-ы толық емес AML құжаттары немесе өзге де қағазбастылық себебінен кешіктірілген немесе бас тартылған.
YouTube арнамызға жазылыңыз, онда жетекшілер мен журналистер эксперттік көзқарастарымен бөліседі
Бюрократия не қоныс аудару таңдауы
Көптеген шағын фирмалар үшін қоныс аудару, әсіресе, қазір Венаға бет алу дегенді білдіреді. Австрияның Қаржы нарығын қадағалау органы лицензияны алуды алты айдан аз уақытта іске асырады, бұл Германиядағы мерзімдерден едәуір жылдам. Қосымша сәйкестік мамандарын жалдауға немесе ұзақ күтуді қаламайтын компаниялар relocation-ды экономикалық тұрғыдан тиімді шешім деп қабылдайды, relocation шығындары болса да.
Германияның MiCA-ға қатаң көзқарасы бұл қысымды айтарлықтай арттырды. Көптеген ЕО елдері MiCA ұсынған 18 айлық өтпелі кезеңді толық пайдаланса, Германия осы мерзімді бар болғаны 12 айға дейін қысқартты. Дайындалуға аз уақыт бөлінсе, шығындар жоғары, ресурстар аз, ал көптеген компания compliance-ті неміс шеңберінде жүргізгеннен relocation таңдағанды дұрыс көреді.
Бұл үрдістің шынайы салдары бар. Германияның крипто хаб мәртебесі, осыған қатысты жүргізілген арнайы талдауда көрсетілгендей, стартап экожүйелерін сақтап қалуға тәуелді. Дегенмен, дәл сәйкестік талаптарының ауыртпалығы осы стартаптардың басқа жаққа кетуіне себеп болды.
MiCA жағдайында жеңімпаздар мен ұтылушылар
Деректер айқын екіге жарылуды көрсетеді. MiCA талаптарына сай жұмыс істейтін бизнестер институционалды инвестицияларды 45%-ға арттырды, ал талаптарға сай емес платформаларда мұндай өсім болған жоқ. Институционалды байланыстары бар, капитал қоры және сәйкестік инфрақұрылымы жүйелі ірі биржалар MiCA-ны шағын бәсекелестерінен қорғанатын шекара ретінде пайдаланды.
Binance, Kraken мен Coinbase ЕО-ның барлық 27 еліне MiCA лицензиясын алды. Олар үшін MiCA өз мақсатына жетті: нарықты біртұтас етті және белгісіздікті жойды. Бұл реттеу заңдылықты қамтамасыз етіп, оларға институционалды байланыстарды нығайтуға мүмкіндік берді.
Tirox компаниясы клиенттері үшін MiCA өту процестерін басқарған Chris Pliessnig осындай өзгерістердің екі жағын да мойындады: «Бұл өнім мен қызмет ұсынымдарын кеңейтіп, мүлде жаңа деңгейге шығарды». Мұндай өсу шын мәнінде орын алды, тек бұл жаңа деңгейге жете алатын жеткілікті ресурсы бар компаниялар үшін ғана.
Құрылымдық өзгеріс
Германияда 30-дан астам MiCA лицензиясы берілді, бірақ олардың басым бөлігі крипто секторына бірінші рет кіретін классикалық банктерге тиесілі. Бұған дейін Берлин мен Франкфуртты тартымды крипто орталықтарына айналдырған стартаптар лицензияны енді көбіне Венада алуды жөн көреді. Нәтижесінде, цифрлық активтер саласындағы жаңашылдық атымен белгілі Германияның танымал стартап экожүйесі ішінара әлсіреуде.
Бір сарапшы Германия крипто хаб мәртебесін жоғалтып қалу қаупін MiCA-ның өзімен емес, ережелердің қатаң қолдануымен байланыстырады. Ереже ЕО бойынша бірдей, бірақ орындалудың қатаңдығы әр елде бірдей емес.
Алдағы жол анық емес
Шағын компаниялардың таңдау мүмкіндіктері шектеулі: сәйкестік шығындарын қабылдап, табыс маржасы мен өсу қарқынын баяулату, не Вена немесе Лисбонға көшіп, бұрынғы клиенттер мен неміс нарығына қолжетімділіктен бас тарту, не нарықтан толық кету.
Мұндай нәтиже MiCA-ның бастапқы мақсатынан айтарлықтай алшақ. Сарапшылар бұл талдау үшін берген пікірлерінде рыноктың бірлігін құрудың орнына, MiCA-ның жақсы капиталдандырылған ірі компанияларға басымдық беретін нарықтың шоғырлануына алып келгенін атап өтті. Қазір шағын бәсекелестер үшін кіру шегі айтарлықтай жоғары. Кей сарапшылар мұны сапаны бақылаудың қажетті шарасы деп сипаттаса, өзгелері күтпеген реттеуші ауыртпалық деп түсіндіреді. Алайда, көшу динамикасы компаниялардың өз шешімін әлдеқашан қабылдағанын көрсетіп отыр.
