CryptoQuant бас директоры Ки Янг Джуның айтуынша, Bitcoin-нің қалпына келуі органикалық спот сатып алушылар есебінен емес, мезгілсіз фьючерстер трейдерлерінің арқасында жүзеге асып жатыр. Айқын он-чейн сұранысы, ETF-ке үлкен кірістері мен корпоративтік жинақталуына қарамастан, таза теріс күйде қалуда.
Bitcoin (BTC) 77 500 доллар шамасында саудалануда, 80 000 доллардан жоғары итеріп шығуға тырысқанымен нәтиже болмады. Фьючерстер позициясы мен спот ағындарының арасындағы алшақтық сәуір айының нарығында негізгі сипатқа айналуда.
Инвесторлар Bitcoin бағасына бәс тігуде, бірақ сатып алып жатқан жоқ
Ки Янг Джу CryptoQuant-тың 30 күндік Bitcoin спот және мезгілсіз фьючерстер сұранысының өсуін көрсететін графигін бөлісті. Сәуір 2026 бойы фьючерстердің күлгін жолақтары оң аймаққа қайта оралды.
Алайда споттың сұр жолақтары айдың көп бөлігінде нөлдік сызықтан төмен тұр. Бағалық қозғалыс қалпына келіп жатқанымен, 30 күндік негізде спот сұранысының өсуі әлі де қысқаруда.
Мұндай айырмашылық маңызды, себебі мезгілсіз фьючерстер позициясын кредиттік иінмен ашуға және тез жабуға болады. Ал спот сатып алу үшін ұсыныстағы ұсынысты сіңіру мақсатында жаңа капитал қажет.
ETF кірістері мен MicroStrategy сатып алулары трендті өзгерткен жоқ
Сәуір айының ортасында АҚШ-тың спот Bitcoin ETF-тері ақпандағыдан бері ең күшті апталық кірісті – 786 млн долларға – тартты. Келесі аптада кірістер 823 млн долларға жалғасты, сұранысты негізінен BlackRock-тың IBIT басқарды.
MicroStrategy, Майкл Сэйлор басқаратын корпоративті компания, 34 164 BTC сатып алды, жалпы 2,54 млрд долларға, бұл оның үшінші ең ірі жеке сатып алуы болды. Бұл сатып алу орташа 74 395 доллар бағасымен жүзеге асырылып, компанияның барлық қорын 815 061 BTC-ге жеткізді.
Осы екеуінің кірістері болғанына қарамастан, он-чейн айқын сұранысы сәуір айы бойы таза теріс күйде қалды. CryptoQuant деректері айдың басында 30 күндік айқын сұраныстың шамамен -87 600 BTC болғанын көрсетті.
Айырмашылық ETF және Strategy сатып алуларын қолданыстағы иелер мен майнерлер тарапынан сатылым толығымен сіңіріп ғана қоймай, одан да асып түсетінін аңғартады.
Аю нарығы қашан аяқталады?
Ки Янг Джу Bitcoin сұраныс циклдарын бірнеше жыл бойы бақылап келеді. Бұған дейін ол цикл теориясы өмірін тоқтатты деп мәлімдеп, ескі киттер мен жаңа ұзақ мерзімді ұстаушылар арасындағы құрылымдық ауысуды атап өтті.
Оның соңғы пайымдауынша, орнықты төменгі нүктелер тек спот және фьючерстер сұранысы қатар қалпына келгенде ғана түзіледі. Бұған дейін нарықта фьючерстерге негізделген қалпына келу, бірақ споттағы сұраныс жоқ жағдайда, кредиттік иіннің қысқаруына байланысты тағы бір төмендеу кезеңімен аяқталды.
Қазіргі жағдай сол сценарийге ұқсайды. Қаржыландыру мөлшерлемелері өскен, ашық позициялар көбейген, бірақ негізгі спот ұсынысы әлсіз күйінде тұр.
Трейдерлер енді CryptoQuant арқылы өлшенетін спот сұранысы алдағы апталарда оң аймаққа өте ала ма, соған назар аударуда. Айқын өзгеріс жаңа капитал ұсыныс қысымын ақыры сіңіріп жатқанын білдіреді, ол ертеректегі ескертулерде айтылған еді.
Егер фьючерстер позициялау көш бастап, ал спот сұранысы қызыл күйінде қала берсе, өсу кезекті таныс тәуекелге тап болады. 2025 жылғы алдыңғы өтпелі циклдегі көтерілулер де жаңа доллар кірістерімен емес, мәжбүрлі ликвидация арқылы аяқталған болатын.
